王青等：3月CPI同比上涨0.1%，宏观政策逆周期调节空间较大

　　中新经纬4月11日电 题：3月CPI同比上涨0.1%，宏观政策逆周期调节空间较大

　　作者 王青 东方金诚首席宏观分析师

　　冯琳 东方金诚高级分析师

　　国家统计局公布的数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨0.1%，环比下降1.0%。

　　3月CPI同比上涨0.1%，连续两个月保持正增长，但涨幅较上月大幅回落0.6个百分点。我们认为主要原因有两个：

　　一是春节过后，食品及旅游出行消费季节性回落，猪肉、鲜菜等食品价格走低，旅游、机票价格大幅下行，这是3月CPI环比降幅较大、同比涨幅明显回落的直接原因。3月鲜菜、猪肉、鸡蛋、鲜果和水产品价格环比分别下降11.0%、6.7%、4.5%、4.2%和3.5%，食品价格整体环比下降3.2%，同比降幅由上月的下降0.9%扩大至下降2.7%，下拉CPI涨幅0.52个百分点。另外，节后进入旅游出行淡季，3月机票、旅游价格环比分别下降27.4%、14.2%，同比涨幅则分别由上月的20.8%、23.1%，骤降至-14.7%和6.0%，带动服务价格同比涨幅从上月的1.9%降至0.8%。

　　二是受楼市低迷等影响，国内有效需求不足等问题仍然存在，这是物价偏低的根本原因。国家统计局数据显示，2月份各线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比降幅继续扩大，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.0%，降幅比上月扩大0.5个百分点；二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降1.1%和2.7%，降幅比上月分别扩大0.7和0.6个百分点。2月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降6.3%，降幅比上月扩大1.4个百分点；二、三线城市二手住宅销售价格同比均下降5.1%，降幅比上月分别扩大0.7和0.6个百分点。

　　不过，事实上，近期中国经济保持回升态势，广义货币供应量(M2)处在接近两位数的增长水平，从宏观环境上看，当前中国并不存在持续通缩的基础。

　　展望未来，我们判断，后期伴随猪周期价格见底、消费修复及价格基数走低，4月CPI同比涨幅有小幅扩大趋势，但物价水平偏低状况仍需高度重视，要着力避免形成“低物价、低消费”循环。接下来决定居民消费价格走势的最重要因素将是楼市何时企稳回暖。这对当前居民消费信心的影响最大。另外，各地在较大力度落实耐用消费品“以旧换新”的同时，地方财政部门还可适度加大消费券、消费补贴发放力度，同时商务管理部门也需进一步改善消费环境、拓展消费场景。我们认为，在物价偏低背景下，可着眼于“更加注重做好逆周期调节”，有效提振内需，接下来货币政策降息降准都有空间，不排除年中前后落地的可能。(中新经纬APP)

　　中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其它方式使用。

责任编辑：宋亚芬