摩根士丹利下调四大行评级 看好平安和光大

　　摩根士丹利下调四大行评级 看好平安和光大

　　21财经APP 叶麦穗 广州报道

　　摩根士丹利发布最新研报，将工农中建四大行的A股以及部分H股，重庆银行和重庆农商H股的评级下调。将平安银行和光大银行A股上调。

　　下调四大行评级

　　摩根士丹利将中国银行A、H股评级均下调至持股观望，目标价分别为3.6元、4.1港元；将工商银行A股评级下调至持股观望，目标价6元；将建设银行A股评级下调至持股观望，目标价7.3元；将农业银行A、H股评级均下调至持股观望，目标价分别为3.5元、4港元。

　　今年A股银行板块上涨12%，在这波上涨中，不少银行创出历史新高，如招商银行、宁波银行、兴业银行等(次新上市银行不计)。目前除中国银行的股价(其A股价格为3.77元、H股3.67港元)、农业银行A股(3.67元)高过评级之外，其余均是低于评级。如农业银行H股目前仅有3.56港元，评级目标价则是4港元；建设银行A股7.13元，评级目标价是7.3元；工商银行A股5.67元，评级目标价是6元。

　　除了下调四大行之外，摩根士丹利还将平安银行评级上调至超配，目标价15.90元，目前平安银行为12.95元，仍有22.7%的空间；将光大银行A股评级上调至平配，目标价4元，光大银行A股价格已经超过4元；将重庆银行H股评级下调至平配，目标价5.80港元，现价为5.01港元；将重庆农商H股评级下调至平配，目标价5.20港元，现价为4.39港元。

　　国内券商不认同下调

　　不过对于摩根士丹利的观点，部分券商并不认同。如益群证券(香港)分析师廖晨凯表示：建设银行发布一季报实现营收1871亿，YOY(增长率)增3.3%，实现净利769亿，YOY增4.2%，对应年化ROE(净资产收益率)5.9%。收入结构方面，在银行卡看、电子银行及代理业务向好的背景下，手续费及佣金实现较快增长，利息收入方面，估计受负债端存款成本提升影响，息差有些回落。资产状况方面，整体保持稳定，拨备水平有所上升。我们看好建行稳健经营，目前股价对应2019、2020年的PE为7.1倍、6.6倍，PB为0.89倍、0.81倍，估值较低，公司盈利增长相对稳定，股息率4%-5%，具备一定的吸引力，继续给予“买入”的投资建议。

　　东方证券(香港)刘思彤推荐了工商银行。他表示今年一季度工商银行净息差前景稳定。面对市场利率下滑，该前景表现颇为积极，可见工商银行存款优势及贷款定价能力较强。资产质量提升。工商银行于2018年年底公布其不良贷款比率为1.52%，按季下滑1个基点，同比下降三个基点，同我们预期一致。我们相信这主要是由于银行实行有效的坏账核销计划，及优化贷款结构。管理层有信心其不良贷款率2019年将持续维持适度降幅。资本状况良好。工商银行2018年核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为12.98%、13.45%及15.39%，其均录得按季及同比增幅，且维持在良好水平。工商银行计划发行永续债人民币800亿元，优先股人民币1000亿元及次级债人民币1100亿元以补充资本，以满足全球系统重要性银行的规管要求，如总损失吸收能力(TLAC)。维持“增持”评级，目标股价6.30港元。