明明：人民币汇率短期内难以破“7”

　　中新经纬客户端5月28日电 题：《明明：人民币汇率短期内难以破“7”》

　　作者 明明(中信证券研究所副所长、首席固定收益研究员，中新经纬特约专家)

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2019年5月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8973元。近日，人民币汇率出现回升，呈现企稳态势，人民币汇率未来走势如何？本次人民币汇率波动与过去相比有何相同、又有何区别？

　　从远期汇率角度看当前人民币汇率

　　远期汇率是指远期市场交易汇率，即外币买卖双方成交后并不能马上交割，而是约定在以后一定期限内进行交割时所采用的约定汇率。通过远期汇率可以衡量市场对于人民币汇率走势的预期情况。1年期无本金交割远期汇率(NDF)是衡量人民币远期汇率的常用指标，它能够反映海外市场对于人民币汇率变化的预期，我们将1年期无本金交割远期汇率(NDF)与即期汇率做差可以得出人民币远期汇率与即期汇率的预期差异，从而帮助分析人民币未来走势。从远期即期汇率差值来看，相较于之前时期，近两年市场对于人民币汇率预期整体较为稳定且有收缩趋势。

　　在岸人民币市场是中国大陆市场利用人民币进行交易的金融市场，而离岸人民币市场则是海外经营人民币业务的市场。近几日，两岸汇差呈现收缩态势，当前位于100点左右，离岸人民币与在岸人民币汇率拉近意味着两岸套利空间收窄。从离岸人民币与在岸人民币汇率差值来看，当前两岸汇差收窄，人民币汇率或将企稳。

　　人民币汇率会破7吗？

　　结合5月欧元区PMI表现，欧元区制造业呈现企稳态势。欧元区表现企稳或将终止欧元汇率下行，这在一定程度上限制了美元指数走强。同时，美国制造业和非制造业PMI自去年四季度以来呈现下行走势，从基本面出发美元指数存在下行压力。

　　从近日人民币汇率T+1日中间价与T日收盘价差值来看，中国汇率当前处于短期波动，目前市场状况整体平稳，长期来看汇率仍将保持稳定。对比来看，我们认为短期人民币汇率破7存在难度，长期汇率走势仍需观察基本面、货币政策及国际收支相关数据情况。综合以上，我们预计债市仍将延续弱势震荡走势，10年期国债收益率将在3.2%~3.6%之间。(中新经纬APP)

　　明明

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