中新经纬客户端6月3日电 题：《连平等：PMI降至收缩区间 市场预期阶段性减弱》

　　作者 连平(交通银行首席经济学家，中国银行业行业发展研究委员会主任)、刘学智(交通银行发展研究部高级研究员)

　　5月制造业PMI为49.4%，比上个月下降0.7个百分点，时隔两个月再次降到荣枯线以下。非制造业PMI为54.3%，与上个月持平，其中建筑业景气度下降、服务业景气度上升。综合PMI为53.3%，比上个月下降0.1个百分点。

　　制造业、非制造业和综合PMI 数据来源：WIND，交行金研中心

　　制造业PMI分项指数中下降最明显的是订单类指数，新订单和新出口订单指数降幅较大，三大订单指数都低于荣枯线，需求走弱压力加大。新订单指数下降1.6个百分点到49.8%，时隔3个月再次跌到荣枯线以下。新出口订单指数下降2.7个百分点到46.5%。全球经济增长放缓，不确定性增加，存在进一步升级的风险，对中国出口预期形成冲击。进口指数下降2.6个百分点到47.1%，受内需减弱的影响，进口增速可能有所放缓。

　　生产指数下降0.4个百分点到51.7%，保持在扩张区间，仍然是5大分项指数中最高的一项。但生产指数已经连续两个月下降，进入二季度以来企业生产出现放缓。5月重点企业高炉开工率小幅提升，南华工业品指数整体上升。但更多的高频先行指标表明工业生产仍然偏弱，发电耗煤量同比减少了16%，柯桥纺织价格指数略有下降。由于季度经济增速是依据生产法计算，除非6月生产显著加快出现季末上翘，否则二季度经济增速将会放缓。

　　新订单、新出口订单和进口指数 数据来源：WIND，交行金研中心

　　制造业PMI生产指数 数据来源：WIND，交行金研中心

　　进出两端价格指数下降，主要原材料购进价格指数下降1.3个百分点到51.8%，出厂价格指数下降3个百分点到49%。受需求减弱的影响，5月主要生产资料价格中有60%的产品价格下降，下降的种类增多。新涨价因素减弱，叠加翘尾因素下降，预计近期PPI同比涨幅将收窄。供需两端库存指数有所上升，原材料库存指数上升0.2个百分点到47.4%，产成品库存指数上升1.6个百分点到48.1%，都保持在荣枯线以下。当前库存指数的上升并不意味着主动补库存意愿改善，可能是需求减弱带来库存积压。

　　非制造业PMI 数据来源：WIND，交行金研中心

　　非制造业PMI基本保持平稳，其中建筑业景气度下降，服务业景气度上升。建筑业PMI为58.6%，保持在较高的扩张水平。但建筑业PMI为近15个月的低点，比上个月下降了0.5个百分点，并且连续两个月下降。近期房地产开发投资增长加快，1-4月增速达到11.9%，带动建筑业PMI处于较高水平。由于房地产政策不会全面放松，全国土地成交面积负增长，未来房地产开发投资增速可能放缓，将影响建筑业景气度。稳增长政策加大基建补短板力度，但基建投资回升幅度较小，1-4月基建投资增速仅有4.4%，基建回升效果不够理想，通过基建拉动经济增长的边际效用减弱。服务业PMI上升0.2个百分点到53.5%，其中道路运输、邮政快递、电信及互联网等行业处于较高扩张水平。

　　综合判断，制造业PMI降至收缩区间，建筑业PMI高位回落，订单指数下降，生产小幅放缓。当前内外需求走弱压力再现，经济增长动能减弱，二季度经济增速可能放缓。当前需要加大力度实施逆周期调节政策，有效扩大内需，确保经济运行在合理区间，重点保持就业稳定。(中新经纬APP)

　　中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。