王运金：央行万亿买断式逆回购如何影响金融资本市场？

　　中新经纬6月6日电 题：央行万亿买断式逆回购如何影响金融资本市场？

　　作者 王运金 广开首席产业研究院首席金融研究员

　　6月6日，中国人民银行(以下简称“央行”)以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。

　　与普通逆回购相比，买断式逆回购有多个突出特点。买断式逆回购所质押的债券所有权归央行所有，到期后央行返还同类债券，而非原债券。买断式逆回购会增加银行流动性，可减轻其考核压力。从期限来看，买断式逆回购期限更长，覆盖1个月、3个月、6个月等期限，可增加银行中长期流动性。买断式逆回购操作频率更低，近两年均按月操作，而普通逆回购则每日操作。此外，买断式逆回购质押品范围更广，不仅包括国债、地方政府债，还包括金融债与优质公司债。买断式逆回购还增加了多重价位招标方式，更具市场化报价，能真实反映市场资金需求。

　　自2024年10月至今，央行平均每月操作买断式逆回购1万亿元左右，6月买断式逆回购仍然保持1万亿元较大的操作规模，主要用于置换2024年12月操作的7000亿元6个月期买断式逆回购与今年3月份操作的5000亿元3个月期买断式逆回购，总体上保持市场流动性宽松的状态，不轻易回笼流动资金。

　　3个月的期限相对适中，可以有效补充7天期逆回购与1年期MLF(中期借贷便利)之间的期限错位，进一步完善央行的流动性管理工具体系，增强流动性跨期调节能力，更好地满足其多样化的资金需求。

　　此外，6月往往是信贷大月，季末考核、半年末时点临近，金融机构资金需求量较大，存在一定的流动性缺口。央行提前投放流动性可以稳定市场预期，避免因资金缺口导致市场利率大幅波动。

　　较大规模的流动性投放，为金融机构提供了稳定的中期资金来源，有助于缓解其资金压力，降低资金成本，增强其资金配置的灵活性和稳定性，提升应对短期资金波动的能力。能够增加货币市场的供给，减少市场利率的波动，稳定货币市场。

　　对于债券市场而言，买断式逆回购为市场注入了大量中短期流动性，有助于稳定债券市场的资金供给，降低债券市场的波动性；同时提高了债券的流通效率，有利于增强债券市场的活力。

　　对股票市场来说，1万亿元资金的投放是较好的政策信号，会增强投资者的信心，提高股票市场的风险偏好；有助于间接降低实体经济融资成本，利好股市。(中新经纬APP)

　　中新经纬版权所有，未经授权，不得转载或以其他方式使用。

责任编辑：宋亚芬