沪伦通冲刺华泰证券发行GDR 开通时点未明券商“等米下锅”

　　21世纪经济报道 谷枫 北京报道

　　对于头部券商而言，沪伦通业务更加具有持续性。

　　市场注意力都聚焦在科创板之际，沪伦通出现了具有标志性的进展。

　　6月11日晚，华泰证券(601688.SH)公告称，其沪伦通项下全球存托凭证(GDR)的发行获得了英国金融行为监管局(FCA)的批准。同时，华泰证券披露了其GDR的招股书，拟初始发行不超7501.37万份GDR，募集资金总额预计为16.503亿美元至20.216亿美元。

　　在迟迟未能开通的情况下，华泰证券此举又将市场的关注拉回了期待已久的沪伦通。

　　对此，上交所也表示，华泰证券是上交所上市公司，在获得英国金融监管当局的发行批文后，如顺利发行，华泰证券将成为首家按照沪伦通业务规则登陆伦交所的A股公司，这意味着沪伦通西向业务迈出了实质性的一步。

　　脱欧扰动

　　此次华泰证券拟初始发行7501.37万份GDR，其中每份GDR代表10股公司A股股票。而本次发行GDR代表的基础证券为不超过8.25亿股A股股票。

　　发行价格方面，初步确定为每份GDR 20.00美元至24.50美元，按照初步确定的价格区间测算，华泰证券预计本次发行的募集资金总额为16.503亿美元至20.216亿美元。

　　那么，华泰证券如期在伦交所完成GDR发行后，沪伦通距离开通是否就快了？

　　就目前的情况来看，沪伦通筹备工作双方都已经完成。英国方面，3月底伦敦金融城市长艾思林透露，伦交所所有的测试工作已经完成，伦敦方面也已通过监管方面的规定。

　　而在两会期间，证监会副主席方星海接受媒体采访时表示，这主要看英国方面的情况。

　　值得注意的是，就在近期央行还进一步完善了 CDR 跨境资金管理政策，发布《存托凭证跨境资金管理办法(试行)》，规范存托凭证业务的跨境资金管理，鼓励存托凭证业务使用人民币跨境收付。

　　中信建投分析师张玉龙认为，沪伦通迟迟未能开通和英国脱欧有很大关系。他表示：“由于英国脱欧影响，沪伦通进度被迫延迟。伦交所曾试图在2019年1月重启沪伦通，可惜由于英国脱欧反复影响，进入2019年后沪伦通进展一度陷入停滞。”

　　“下一次英国脱欧反复扰动期在2019年10月，我们预期政策已齐备的‘沪伦通’有望在这个时间窗口推出，后续期待首家伦敦上市企业宣布在上交所发行东向CDR和‘沪伦通’揭牌仪式召开。”张玉龙表示。

　　另有一位券商分析师也表示，“欧盟各国同意将脱欧日期延迟至10月31日，这意味着脱欧事件对于沪伦通开通的扰动将于下半年结束。届时，部分金融机构撤离伦敦回到欧洲大陆，伦敦将面临国际金融中心地位下降的风险，英国更需要开通沪伦通来缓解这一时局。”

　　机构等米下锅

　　沪伦通迟迟未能开通，此前积极筹备的券商也在等米下锅。

　　目前来看，西向业务筹备较东向都更积极，例如华泰证券马上就将发行GDR，但英方尚未有一家企业有发布CDR 的进展。

　　而根据记者梳理的情况显示，西向方面，截至目前，上交所已接受4家机构的沪伦通GDR英国跨境转换机构备案，分别是中信里昂证券英国、海通国际英国、巴克莱银行和中金公司英国，均为中外大型券商或其下属子公司。而此次华泰证券GDR发行的工作也将和上述四家机构有关。

　　至于东向方面，目前尚未有券商获得做市商资格。“我们是由自营部门团队申请做市业务资格，目前申请的券商都没有拿到这一业务资格，都在等。”一位沪上地区大型券商自营部门人士表示。

　　2018年底，上交所联合中国结算进行了沪伦通全天候市场测试，共有 17家大中型券商参与，包括申万宏源证券、东方证券、高华证券、中金公司等公司。首批沪伦通做市商将大概率从中产生。

　　除了做市业务资格，经纪业务也是沪伦通重要的组成部分，更是中小券商能够切入的业务点。记者了解到，相比做市业务，申请经纪业务券商数量要更多一些。

　　根据上交所的规定，参与沪伦通业务的个人投资者应当符合申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于人民币300万元。

　　苏南地区一家中信建投营业部的人士透露：“沪伦通去年底的时候做了很久准备工作，但现在的重点是科创板，等科创板‘开板’之后或才会继续重点推进沪伦通投资者的工作。”

　　开通时间不明确，让券商筹备工作停滞不前，但券商尤其是头部券商对于沪伦通开通的需求仍然迫切。

　　“虽然今年有科创板的增量，但类似于沪伦通这样的增量业务对于头部券商来说也很重要，可以进一步增厚收入，甚至在更长远的将来，沪伦通业务将更加具有持续性。”北京地区一家中字头券商投行部人士认为。