陈刚等：中报业绩预告透露出哪些讯号？

　　中新经纬7月17日电 题：中报业绩预告透露出哪些讯号？

　　作者 陈刚 东吴证券首席策略分析师

　　陈李 东吴证券分析师

　　截至7月15日，剔除风险警示板公司92家，累计约有1611家A股上市公司披露了2023年中报业绩预告。在同期低基数效应下，全A业绩向好率较2022年提升，但以已披露中报业绩预告的公司数据统计，全A盈利增速上下限平均值为-20.20%，相比万得全A2022年上半年实际增速显著下滑。

　　图1 截至7月15日已披露中报业绩公司盈利趋势

　　业绩预告增速较实际增速可能会出现较大区别，但整体方向较为一致。从行业层面看，根据我们统计，高增速方向主要集中在航海设备、家具、白电、电网设备、光伏设备、商用车、旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场等，与1-5月工业企业累计利润占比环比增速方向指向的行业基本一致。

　　图2 工业企业利润增速与A股业绩增速方向基本一致

　　一些高增速方向已经被市场定价，比如疫情政策优化利好的出行链：旅游及景区、酒店餐饮、铁路公路、航空机场；产业政策推动的汽车行业：商用车、乘用车、汽车零部件。行业在二季度的同比、环比取得高增速，市场也就其高景气充分反映。而家具、白电、电网设备、光伏设备和饮料乳品业尽管业绩增速向好，但估值仍处于低位。

　　中报预告反映出的高增长低估值行业，正是“预期差板块”。新能源和消费具有明显“预期差”。从中报业绩预告来看，新技术放量带给新能源一些细分领域独立逻辑，出行链持续复苏带给消费服务行业超预期表现。

　　具体来看，光伏方面，2023年光伏电池环节由P型向N型技术升级迭代，行业N型电池产能相对短缺，N型产品市场供不应求，电池盈利较2022年同期迎来提升。建议持续关注率先行业实现N型TOPCon电池大规模量产的公司，新技术带来的溢价有望延续成长红利，成为产业结构性增长点。

　　同时，6月新能源车销量超预期，带动相应的充换电基础设施快速发展，相关企业储能和充电桩事业部已较2022年获得大幅的收入增长，成为新的增长发力点。当前，充电桩建设运营仍呈现出“市场大、玩家多、盈利难”的特点，随着光伏平价上网、储能电池成本不断降低，“光储充放”的应用模式逐渐具备商业价值，同时推动网站或储能事业发展。

　　消费服务方面，市场对于该领域的期望不高，但中报有“惊喜”，稳增长继续发力情况下消费的某些细分行业也值得关注。结合中报业绩的同比、环比增速来看，可选消费较必需消费更具有恢复韧性，消费政策刺激下的新能源汽车，竣工链上的白电、家具，以及出行链上的机场旅游酒店，恢复较好且有景气度进一步向上的可能。

　　TMT方面，受益于AI发展，在2023年上半年表现亮眼。TMT板块中报业绩较好的细分领域，预计主要为经济复苏带来的传统主营业务需求转暖的领域，包括运营商、通信设备、信创等。同时光通信板块和游戏行业的业绩盈利确定性较板块内其他行业较高。展望后期，中长期海内外持续加码布局AI趋势明确，可以关注AI大模型以及其落地对算力基础设施、计算机信息服务等产生的需求；同时关注AI应用端落地，将刺激游戏、广告、教育、影视等行业释放新潜能。(中新经纬APP)

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责任编辑：张芷菡