十大券商看后市：深度调整带来低吸机会，中期不宜过度悲观

　　十大券商看后市：深度调整带来低吸机会，中期不宜过度悲观

　　A股上涨势头遭遇挫折。

　　截至7月24日收盘，上证综指跌3.86%，报3196.77点；科创50指数跌7.02%，报1389.31点；深证成指跌5.31%，报12935.7点；创业板指跌6.14%，报2627.84点。本周，上证综指跌0.54%，科创50指数跌3.75%，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.3%。

　　深度下跌后，市场将何去何从呢？

　　澎湃新闻记者搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然市场短期情绪可能继续降温，或继续延续震荡格局，但市场回调空间预计不大。目前，市场已处于震荡区间下沿，调整或已至尾声。加之目前的利空因素，并不会改变经济恢复和居民资金活跃的大环境，因此对市场中期前景不宜过度悲观。

　　配置方面，不少券商继续看好市场赚钱效应，A股出现的短线大幅下挫，将是投资者很好的低吸机会。不论是主板还是创业板，都建议投资者积极加仓至高仓位做多不变。

　　中信证券：任何突发冲击都将带来新的入场时机

　　目前，海外风险方面，当前中美外交争端仅停留在情绪层面，预计美国不会在大选前采取实质性对抗措施，中美争端依然维持高频率、低影响的特征，单独的地缘政治和外交事件，只是影响短期情绪，并不能对国内经济和金融市场造成实质冲击。不过，预计美股将面临多重因素诱发的二次下跌风险，并将影响全球金融市场。同时，香港近期疫情的波动可能会影响短期港股表现，对A股产生一定的情绪冲击。

　　展望后市，尽管市场面临多重外部风险因素扰动，向上有扰动，但在国内政策基本面和流动性方面，向下也有支撑。具体来看，预计政策依然维持宽松的基调，不会贸然收紧，基本面将延续逐季复苏趋势。同时，短期流动性料处于紧平衡，但中长期潜在入市资金依旧充裕。

　　配置方面，从7月中下旬开始，A股市场处于平衡状态中，任何突发冲击都是新的入场时机。因此，投资者可以为下一轮上涨做提前布局。短期看，建议投资者继续重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块，如汽车、家电和社会服务等。

　　中金公司：市场短期情绪可能继续降温

　　近期，市场波动加大、情绪有所降温，局部估值不低、获利回吐等因素在本周后半段放大了外部干扰带来的压力。

　　展望后市，市场短期情绪可能继续降温，仍需一定的时间来蓄势，但预计回调空间不大，因此对市场中期前景不宜过度悲观。因此，建议投资者近期重点关注四方面因素。一是关注七月份宏观数据、中期业绩及增长修复情况；二是政策导向和七月底即将召开的政治局会议；三是关注资金面变动和减持压力；四是国际关系走向及全球范围内的疫情和复工进展。

　　配置方面，代表消费升级与产业升级趋势的消费、医药、科技与先进制造等，在消化估值后，可能在中期会继续表现。同时，短线的大幅下挫将是低吸机会，投资者短线可关注光伏、家电、汽车零部件、家居等领域。总体看，下半年新经济继续是主线，但“新老”板块配置将更加均衡，老经济方面在盘整中可低吸券商等板块。

　　中信建投：短期调整或已至尾声

　　本周，市场在领事馆事件背景下展开二次调整，非基本面因素导致A股仍在短期波动中。不过，展望后市，海外经济复苏趋势延续，市场进一步调整空间有限。

　　近日披露的欧美7月数据再度显示回升趋势，这与中国7月数据的相对疲弱形成对比，预示全球经济复苏仍在路上，中国经济也将不会过早失去动力，A股基本面向上有望封杀市场调整空间。

　　技术面上，指数二轮杀跌，但机构资金重现逆势买入。本周市场先扬后抑，虽然价格表现不佳，但机构资金再现逆势买入，尤其创业板等成长板块，后期值得重点关注。

　　配置方面，主板当前基本面处在合理水平，后续有望伴随欧美疫后复苏再起一轮上行，上证3150点仍是强技术支撑，短期调整已进入尾声，建议投资者在当前位置加仓至高仓位做多不变。

　　创业板方面，在经济回升背景下，创业板短期迎来机构资金持续追逐，短期可重点关注。同时，当前位置同样建议投资者积极加仓至高仓位做多不变，市值风格方面建议维持创业板占优。

　　国泰君安：市场已处于震荡区间下沿

　　展望后市，考虑到中美关系不确定因素、宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题，目前上行遇到阻力，突破3500点还需要时间，3200点至3400点区间的震荡格局有望延续。

　　配置方面，“以国内大循环为主体”的思维将逐步占主导位置，同时中美背后的风险评价指标正在经历下行的过程。当前，市场已处于震荡区间下沿，建议投资者积极亮剑。

　　具体来看，市场风格将从金融周期向消费科技过渡，建议投资者重点关注食品饮料、家电、汽车、医药、电子、新能源、计算机等。

　　光大证券：调整将是很好的投资机会

　　本周，A股市场呈现出先涨后跌走势，各宽基指数小幅收跌。展望后市，短期来看，市场估值水平偏高、政策边际收紧以及中美摩擦升级将会对市场短期走势造成扰动。

　　不过，下半年国内较大的就业压力以及新冠疫情易反弹的特点，使得国内政策不会快速退出，而中美摩擦升级无非是特朗普政府寻求连任的手段，其形式意义大于实质影响，因而对于上述潜在风险，投资者无需过度担忧。如果市场因为对政策收紧或中美摩擦升级的过度担忧而出现大幅调整，那么这种调整将会是很好的投资机会。

　　配置上，建议投资者重点关注受益于“数据强”的部分周期板块，同时关注受益于“政策松”的科技板块。除此之外，家电、银行等板块，也存在一定投资机会。

　　广发证券：“内循环”具备长期配置价值

　　展望后市，短期内市场对估值和仓位的敏感度，将一定程度提升。因此，前期强势板块或阶段性乏力。

　　配置方面，对应至当前阶段，业绩修复弹性大、相对估值较低且前期相对涨幅有限的板块有较好的交易机会。其中，符合“内循环”的方向，则具备更为长期的配置价值。

　　结合中报预告、基金中报、前期涨跌幅和估值水位，建议投资者重点关注一级行业的汽车、机械、建材、零售、有色等，以及二级行业中的汽车整车、通用机械、计算机设备、航运、金属制品等。

　　国信证券：国内流动性是后市行情最重要变量

　　本周，市场迎来回调，特别是7月24日，创业板指大跌6.1%，创今年春节后第二个交易日以来单日最大跌幅。

　　导致市场大跌的直接原因，便是中美摩擦。但背后更深层次的原因，应该还是前期部分个股涨幅较大，估值较高，市场存在调整的需要，外部事件成为调整的出口。统计显示，2020年二季度，主动管理型公募基金重仓的前100大个股，PE分位数的中位数是88%，PB分位数中位数是93%，重仓前10大个股的估值，基本都在历史最高水平。

　　展望后市，借鉴中美贸易摩擦至今市场表现的历史经验，总体看市场对于外部事件冲击的敏感度在钝化。因此，往后看国内流动性环境依然是决定后续市场行情的最重要变量。

　　配置方面，如果外部事件冲突升级，意味着国内流动性环境大幅收紧的概率明显降低，同时前期市场行情的主线逻辑(科技独立自主、内需消费稳定增长)将进一步加强。因此，短期内，市场将借外部事件冲击来消化调整前期涨幅和估值。中期看，在国内大循环背景下，消费和科技独立自主逻辑依然强力。

　　新时代证券：指数的调整空间已经很小

　　目前的利空因素，如解禁、中美关系等，并不会改变经济恢复和居民资金活跃的大环境。当下的市场格局相较2020年3月(疫情带来盈利大幅下滑)、2019年4月(市场尚未发行科技的产业趋势)、2018年2月(经济进入了趋势性下行)，情况都好很多。

　　因此，市场目前大概率是技术性调整。同时，实体经济依然是上行的，银行地产的估值继续下行空间很小，指数的调整空间已经很小了。时间方面，目前是经济淡季和中报季，缺乏向上催化剂，市场继续开启上涨的时间，可能要等8月中下旬。

　　配置方面，建议以消费为主，等待中报后期逐步关注经济的强度，开始布局金融周期。具体来看，7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，4季度有可能进入真正的风格切换，当下处在风格不是很明确的过渡期。其中，券商和新能源车是可以不考虑风格，并持续配置的板块。

　　浙商证券：权益市场仍将受益

　　目前，海外疫情加速蔓延，下半年仍有反弹迹象。同时，疫情困扰下全球经济虽有所修复，但下行压力依旧存在。纵观全球各国央行，年初以来纷纷降息，采用宽松的货币政策以应对疫情和经济下行影响。而国内疫情基本平复，经济虽有回暖但因洪水、中美摩擦等因素仍存不确定性。

　　展望后市，7月政治局会议政策导向预期”底线思维”和”房住不炒”不变，在输入性通缩压力下，权益市场将受益于政策刺激。同时，外资和保险等增量资金入市，也将进一步助推股市上涨。

　　配置方面，建议投资者重点把握三条投资主线：

　　一是低估值、逆周期政策刺激、业绩增长确定性较强的建材、机械设备、家电等；

　　二是5G产业周期、监管放松周期和货币宽松周期三周期叠加的5G、消费电子、半导体、云计算等科技股行情；

　　三是欧洲新能源车补贴、国内需求提升带动下的新能源汽车行情。

　　国盛证券：继续看好市场赚钱效应

　　展望后市，在股市流动性充裕、机构增量资金确定性流入等背景下，继续看好市场赚钱效应。

　　回顾今年A股表现，可以发现极少出现大的调整，仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。同时，每当市场开始谨慎的时候，如4月底开始的债市大跌、5月的中美贸易摩擦和科技战升级时，A股的表现反而韧性十足。因此，整体看，指数即使短期波动，在增量资金确定性大幅流入之下，机会也远大于风险。

　　配置方面，中长期看好科技和消费，其中三季度科技将成为最强主线。具体来看，投资者可重点关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金等。