【阜成门外】连平：IMF大幅上调中国GDP预期的背后深意

　　中新经纬8月1日电 题：IMF大幅上调中国GDP预期的背后深意

　　作者 连平 中国首席经济学家论坛理事长

　　近日，国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望》，将2025年中国经济增长预期大幅上调0.8个百分点至4.8%，创下2019年以来最大单次调整幅度。这一罕见调整既反映IMF对中国经济表现的超预期乐观，更彰显出中国经济应对复杂挑战的强劲韧性。

　　超常规调整显示中国经济韧性

　　此次IMF对中国经济增长预期的大幅上调，幅度达到0.8个百分点，这在近年来全球经济增速普遍放缓的背景下尤为引人注目。从历史来看，IMF的预测通常比中国的实际增速会低一点。在过去中国经济增速处于10%左右高速增长时期时，差距一般为1个百分点；中国经济增速处于5%左右增长时期时，大约为0.5个百分点。所以，0.8个百分点的向上调整幅度以及其预测值(4.8%)基本接近我国增长的目标值(5.0%左右)，显得格外引人注目。

　　不过，笔者认为，这种大幅调整并非仅由周期性因素驱动，而是与中国经济经受住非周期性冲击密切相关。当前，中国经济面临关税战等外部压力，但通过内需潜力的释放、产业链韧性的增强以及有力而精准的宏观政策调控，成功地稳住了经济增长的基本盘。特别是2024年以来，积极的财政政策和适度宽松的货币政策协同发力，有效对冲了外部不确定性，使得经济运行总体保持平稳。

　　IMF此次上调预期，正是基于中国经济在复杂环境下的超预期表现。数据显示，今年上半年中国GDP同比增长5.3%，其中二季度为5.2%，增速均明显高于IMF此前全年预期。

　　下半年经济有望保持平稳增长

　　展望下半年，笔者认为，中国经济保持平稳增长的概率较大，全年实现5%左右的增长目标几无悬念，甚至仍有可能略超预期。

　　从内需来看，消费在政策刺激下持续升温，尤其是家电、汽车等大宗消费在“以旧换新”等政策推动下表现亮眼。上半年，限额以上单位家用电器销售额同比增长超30%；汽车产销量首次双超1500万辆，均同比实现两位数增长。基建投资和制造业投资相对平稳，分别实现4.6%、7.5%的同比增速。在适度宽松货币政策的支持和配合下，政府债券发行规模大幅增加，将为下半年中国经济增长提供更强支撑。

　　在外贸方面，尽管上半年受关税影响波动较大，但中国通过多元化市场布局和结构调整，有效降低了对单一市场的依赖度。根据中美双方在瑞典斯德哥尔摩的新一轮经贸会谈结果，笔者预计企业“抢出口”效应将持续，下半年我国出口有望保持平稳运行。

　　外资正在将越来越多的真金白银投向人民币资产

　　IMF作为国际权威金融机构，其对中国经济增长预期的调整，势必对全球其他国际机构、各国央行以及投资者的判断产生广泛而深远的影响，可能促使他们重塑对于中国的市场预期，市场参与者可能会据此修正原有的预测模型，重新评估中国资产的配置价值。

　　事实上，近期已有迹象表明，国际资本正加速流入中国市场：A股外资净流入增加，熊猫债发行规模显著增长。国家外汇管理局最新数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元。熊猫债发行规模则在近期成功突破1万亿元。这些均反映出越来越多的国际投资者正在对中国经济前景持有乐观态度。笔者预计，在下一个阶段这一趋势可能还会进一步发展。

　　总之，IMF的“信任票”既是对中国短期经济超预期表现的肯定，更表明其对下一个阶段中国经济发展持乐观态度。在全球经济不确定性和不稳定性加剧的背景下，中国经济的稳定性持续向好和稳定器作用愈发凸显，这或许正是国际机构罕见大幅向上调整预测的深层逻辑。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬