中新经纬客户端9月2日电 题：《联讯证券：行情存在催化因素，龙头优势凸显》

　　作者 殷越，康崇利，廖宗魁(联讯证券策略团队)

　　上市公司2019年中报已披露完毕，下面就整体业绩情况进行总结：全A、全A(非金融)2019年中报的营收增速及归母净利润增速均较一季度有所回落，全A(非金融)盈利增速由正转负；分板块看，主板和创业板的盈利增速走弱，中小板盈利降幅收窄，龙头股优势凸显；从风格的角度看，金融、稳定、消费类公司盈利相对较好；从行业的角度来看，农林牧渔、非银金融、计算机、国防军工、机械、建材、食品饮料等行业盈利相对较好。

　　全A、全A(非金融)2019年中报的营收增速及归母净利润增速均较一季度有所回落，全A(非金融)盈利增速由正转负。全A、全A(非金融)19Q2的营收同比增速分别为10.34%、9.55%，较19Q1的11.88%、10.59%分别回落1.54pct、1.04pct；全A、全A(非金融)19Q2的归母净利润同比增速分别为6.81%、-1.83%，较19Q1的9.93%、2.42%分别回落3.13pct、4.25pct，全A(非金融)盈利增速由正转负。

　　分板块看，主板的营收及归母净利润增速均出现下滑，盈利增速放缓幅度较大，龙头股优势凸显。主板、主板(非金融)19Q2的营收同比增速分比为10.86%、10.08%，较19Q1的12.22%、10.84%分别回落1.36pct、0.76pct；主板、主板(非金融)19Q2的归母净利润同比增速分比为8.56%、0.4%，较19Q1的11.81%、5.85%分别回落3.25pct、5.45pct，主板的盈利增速放缓较大。从上证50指数的盈利变化来看，19Q2上证50归母净利润同比为11.32%，较19Q1的11.85%回落了0.53pct，好于整体表现，龙头股优势凸显。

　　中小板营收增速有所回落，净利润降幅收窄。中小板、中小板(非金融)19Q2的营收同比增速分别为7.14%、6.87%，较19Q1的9.17%、8.76%分别回落2.03pct、1.89pct；中小板、中小板(非金融)19Q2的归母净利润同比增速分别-2.12%、-5.66%，较19Q1的-3.86%、-10.20%分别提升1.74pct、4.54pct，中小板盈利降幅收窄。

　　创业板营收增速回落，净利润同比下滑幅度扩大。创业板、创业板(剔除温氏、乐视)19Q2的营收同比增速分别为5.78%、5.27%，较19Q1的10.44%、10.82%分别回落4.65pct、5.55pct；创业板、创业板(剔除温氏、乐视)19Q2的归母净利润同比增速分别为-27.38%、-10.67%，盈利下滑幅度较19Q1的-16.83%、-10.28%分别扩大10.55pct、0.39pct。

　　从风格的角度看，根据中信风格指数，金融、稳定、消费类公司盈利相对较好。金融、稳定、消费类公司19Q2的盈利增速为正，分别为15.63%、13.69%、8.93%；从相对于19Q1变化来看，周期的降幅有所收窄。

　　从行业的角度来看，农林牧渔、非银金融、计算机、国防军工、机械、建材、食品饮料等行业盈利相对较好：

　　从盈利同比增速来看，19Q2盈利增速排名前十的行业分别为：农林牧渔(112.41%)、综合(87.72%)、非银金融(69.60 %)、计算机(40.13%)、国防军工(32.27%)、机械设备(30.61%)、建筑材料(21.70%)、食品饮料(21.43%)、休闲服务(21.03%)、房地产(14.52%)。

　　从相对于19Q1盈利增速变化来看，回升幅度排名前十的行业分别为：通信、农林牧渔、综合、电子、有色金属、钢铁、轻工制造、家用电器、化工、银行。

　　大势研判：行情存在催化因素，把握结构性行情

　　政策面上整体将偏暖，货币政策方面可能很快会下调MLF利率。近期政策面利好频出，8月23日，国务院办公厅印发了《关于进一步激发文化和旅游消费潜力的意见》；8月26日，国务院印发《6个新设自由贸易试验区总体方案》；8月27日，国务院办公厅印发《关于加快发展流通促进商业消费的意见》；8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开第七次会议，提及要加大宏观经济政策的逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导。货币政策上，预计央行会很快通过下调MLF利率(即降息)来测试LPR的改革效果。

　　截止8月31日，上市公司2019年中报业绩已披露完毕，A股将迎来业绩真空期，这一阶段，业绩对于市场的扰动将有所减弱。

　　配置方面，建议把握建构性行情，重点配置以下行业：

　　其一，中报业绩较好且增长有望延续的行业，例如金融、大消费板块；

　　其二，具有政策支持的板块，例如国防军工、5G等；

　　其三，黄金板块，一方面受到全球降息潮的刺激，另外全球避险情绪升温也进一步激化金价。(中新经纬APP)

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)