芝商所：不必对QE结束恐慌

　　芝商所：不必对QE结束恐慌

　　倪伟

　　芝商所发布最新研究报告指出，从近10年的经验来看，没有证据证明量化宽松(QE)助推了经济的增长，同样也没有证据证明缩减资产负债表会延缓经济增长，各个央行通过ETFs购买企业债券或者股票可能更为有效，因此没有必要对QE的结束乃至反向产生恐惧。

　　芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland在报告中指出，在全球经济同步扩张的背景下，日本央行、欧洲央行和英国央行紧跟美联储的脚步并开始结束QE，未来，其可能进行逆向QE。但只要他们把利率保持在适当区间(即低利率)，即便缺乏资产购买的支持，经济仍有可能持续增长。债券市场可能会出现抛售情况，但除非信贷息差大幅飙升，否则不会放缓增长。

　　他继续在报告中强调，若美联储继续收紧政策，则有可能在2019年末或者2020年初出现经济衰退。同时，澳大利亚、加拿大、中国、新加坡以及韩国的债务水平正在飙升，届时即便欧洲、美国和日本拒绝新一轮QE，其他国家的央行也有可能会推行。各国央行应认真考虑通过ETF购买少量的企业债券及股票，而非大量购买公共或准公共债券。