@34万证券从业者！"人海战术"告一段落，从业人员结构出现大变化！券业发展面临三大挑战，有四大出路

　　​程丹

　　今年是新中国成立70周年，70年以来的光辉历程和伟大成就离不开金融与资本市场的核心与血脉支持。我国证券行业作为国民经济发展和资本市场的重要参与者和推动者，伴随着资本市场的发展走过了近30年的历程。这期间，行业发展遇到过挫折，也绕过弯路，但始终改革创新，砥砺前行，为资本市场的发展壮大发挥了重要作用，行业自身也在实践中逐步走向成熟。

　　多位业内人士认为，资本市场进一步明确回归服务实体经济本源的定位，证券公司作为资本市场的核心参与主体，在服务实体经济、优化资源配置、促进多层次资本市场稳健发展方面必须有新的作为。

　　证券业的发展和证券从业者密不可分。权威数据显示，2018年证券行业已注册从业人员34.43万人，其中，一般从业人员20.35万人、证券经纪人8.30万人、证券投资咨询业务(投资顾问)4.73万人、证券投资咨询业务(分析师)3093人、保荐代表人3682人、投资主办人2152人、证券经纪业务营销人员1163人。

　　我国证券行业在前进发展过程中，有七个方面值得我们高度关注：

　　证券业“人海战术”告一段落，从业人员结构进一步优化

　　党的十八大以来，在以习近平总书记为核心的党中央坚强领导下，我国经济实力跃上新台阶。得益于国民经济的较快增长以及改革开放红利，证券行业总体运行平稳，未发生重大风险事故，行业发展取得了较大的进步。

　　第一，资本实力得到大幅增强。截至2019年6月30日，我国证券公司总资产为7.10万亿元，净资产为1.96万亿元，数量达到131家。为满足不断增长的业务需求以及应对各方面风险的需要，证券公司通过各种渠道增资扩股，增强资本实力，34家证券公司在沪深证券交易所上市，14家证券公司在香港联交所上市，利用资本市场发展壮大。

　　第二， 收入结构和业务类型逐步多元。2018年全年证券行业实现营业收入2662.87亿元。证券行业已经打破经纪业务占据“半壁江山”的格局，经纪业务收入在证券公司营业收入中的占比由2013年的47.68%大幅下降至2018年的23.41%。2018年证券承销与保荐业务净收入是2013年的2倍，财务顾问业务净收入是2013年的2.49倍。资产管理业务规模和收入大幅增长，截至2018年底，证券公司受托管理资金总额14.11万亿元，资产管理业务营收占比从2013年的4.41%大幅提升至10.33%。随着融资融券、股票质押式回购、约定式购回、场外金融衍生品业务等业务的开展，拓宽了证券公司的收入来源，也驱动公司由传统证券经纪商或承销商向多元化、综合性金融服务商转变。

　　第三，合规风控水平稳步提升。证券行业顺应加强合规和全面风险管理的趋势，把防范化解金融风险放在突出位置，秉承“全员合规”和“合规创造价值”的理念，近年来不断优化完善合规管理体系和全面风险管理体系，重点提升合规管理效能和风险管理水平。据中国证券业协会专项调研结果显示，截至2018年底，88.03%的证券公司设立了专职合规部门，合规管理的有效性得到增强；90%以上的证券公司设立了独立风险管理部，风险管理的精细化程度明显提升。

　　第四，从业人员规模及结构日趋优化。2018年证券公司已注册人员33.44万人。从取得中国证券业协会执业证书的类别看，证券公司从业人员主要集中在一般证券业务人员、证券经纪人这两类，2018年两类人员占总注册人员的比重达83.64%。证券投资咨询业务(分析师及投资顾问)、保荐代表人近年来都保持着稳定的增幅。含金量高的岗位人员的持续稳定增加，说明证券公司早些年普遍使用的“人海战术”告一段落。随着科技的进步、人工智能对证券行业的渗透和冲击，证券从业人员队伍结构将进一步优化发展。

　　服务科创板，证券公司专业服务能力加速提升

　　设立科创板和注册制是我国探索通过金融与资本力量促进科技创新进程中的一次重要尝试，是进一步落实创新驱动发展战略的途径，有助于增强资本市场对关键核心技术创新能力的服务水平。

　　业内人士指出，科创板作为资本市场增量改革，开拓了证券公司的投行、资管、两融业务等新边界。科创板发展的新机遇促进了证券公司加速提升其行业研究、估值定价、项目评估、风险控制、质量审核、销售路演等能力。

　　截至2019年8月底，28家企业已在科创板成功发行上市，募集资金合计406.14亿元；累计申报已受理企业152家。总体来看，受理企业坚守科创板支持国家战略定位，企业集中于“三个面向”“主要服务”“重点支持”“推动融合”等领域，基本反映了我国科创企业的发展现状，与现代科技公司具有的高成长、强研发、稀缺性发展规律相吻合。

　　为实体经济提供多元化融资

　　近年来，多层次资本市场建设不断完善，不同市场的功能定位和发展目标更加明晰，各项基础制度持续完善，各类证券产品日渐丰富，这给证券公司为不同规模、不同类型、不同成长阶段的企业提供差异化金融服务创造了良好的市场环境。证券公司作为资本市场的重要参与者，在扩大直接融资比重、降低实体经济融资成本、服务实体经济发展、助推供给侧结构性改革和促进经济社会发展方面的地位和作用不断提升。

　　在股权融资方面，据Wind统计，截至2018年底，证券公司为3562 家上市公司完成首次公开发行(IPO)，募集金额 29643.9亿元，实现再融资募集金额达9.68万亿元，股票融资总额合计达12.6万亿元，有力地支持了实体企业通过资本市场做大做强。

　　在新三板市场，截至2018年底，全国中小企业股份转让系统挂牌企业数量已突破1万家，总市值约3.5万亿元，证券公司作为挂牌推荐和持续督导的主办券商，对推动中小企业建立健全现代企业制度、缓解“融资难、融资贵”困境、支持小微企业和创业创新型企业发展发挥了重要作用。

　　在债券融资方面，2013年以来证券公司为19.4万亿交易所债券融资提供承销服务。据Wind统计，公司债占全部债券市场的份额从2014年的1.16%提升至2018年的3.78%。特别是党的十九大确立创新驱动发展、区域协调发展等重大战略，提出制造强国、网络强国、数字中国、绿色发展等一系列战略部署以来，证券公司利用绿色债券等金融工具和相关政策，积极服务绿色发展，引导和激励更多社会资本投入绿色产业，抑制污染性投资，服务国家生态文明建设。证券公司作为绿色公司债券主承销商及绿色资产证券化产品管理人(沪深交易所)，为环保型企业及绿色产业融资额持续增长做了很多工作，2015年-2018年合计融资额达1657亿元。

　　在并购重组市场，证券公司担任并购重组财务顾问，为服务实体经济转型升级需要、助推供给侧结构性改革、推进“一带一路”建设、助力国家脱贫攻坚、践行军民融合等方面发挥了重要作用。累计为17万亿上市公司并购重组交易提供财务顾问服务，特别是近几年上市公司重大资产重组交易持续活跃，交易规模屡创新高。

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　　49家证券公司出资591亿成立纾困专项资管计划

　　习近平总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话时提出，对有股权质押平仓风险的民营企业，有关方面和地方要抓紧研究采取特殊措施，帮助企业渡过难关。

　　2018年10月31日，在中国证监会支持下，中国证券业协会组织召开“证券行业支持民营企业发展系列资产管理计划”发起人会议，11家证券公司作为共同发起人发起行业系列资产管理计划。计划全面启动以来，得到了行业各机构的积极响应。系列资管计划的推出既是证券公司形成行业合力、帮助民营企业渡过难关的社会责任，也是证券公司自身提高应对危机拓展业务的能力、提升风险管理水平的重大机遇。

　　系列资管计划始终坚持“市场化、个性化、多样化”的原则，由各证券公司在协议的框架内自主决策、自主投资，充分发挥市场的力量和行业的专业能力。截至2019年8月31日，已有49家证券公司共成立了91只支民资管计划和51只子计划，出资规模总计591.39亿元左右，撬动外部资金178.2亿元左右。从投资方面来看，目前有35家证券公司管理的支民资管计划及其子计划已进行具体项目投资，累计投出金额总计474.76亿元左右(其中46.28亿元已按照合同约定退出收回)，所投资标的共涉及沪深交易所上市的154家上市公司及其主要股东，切实纾解了民营企业及其股东的流动性困难。

　　为积极配合有关部门贯彻落实2018年10月22日国务院常务会议关于设立民营企业债券融资支持工具的工作部署，在证监会指导下，证券业协会推动出台《中国证券期货市场衍生品交易主协议》《中国证券期货市场衍生品交易主协议(信用保护合约专用版)》，并发布《中国证券期货市场衍生品交易主协议(信用保护合约专用版)备案指引》，鼓励证券公司通过增信机制，支持暂时遇到困难、但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资，发挥债券市场公开、透明、引导性强的优势，释放政策信号，提振市场信心，修复民企债券融资渠道。

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　　101家证券公司帮扶285个贫困县

　　近年来，证券公司把服务国家脱贫攻坚战略作为引导行业履行社会责任的第一要务，进一步建立健全资本市场支持扶贫开发工作长效机制，持续引导行业深化精准脱贫工作，广泛动员和凝聚行业力量参与定点扶贫，扎实推进深度贫困地区脱贫攻坚，全行业合力扶贫、合力攻坚的良好态势基本形成，脱贫工作取得显著成效。

　　截至2019年6月，101家证券公司结对帮扶285个国家级贫困县，覆盖了全国34%的国家级贫困县；79家证券公司主动从“一司一县”增至“一司多县”，多家证券公司结对帮扶贫困县达10个以上；70家证券公司主动向深度贫困倾斜，结对帮扶106个深度贫困地区，覆盖了32%的深度贫困县。同时，证券公司在贫困地区派驻挂职干部125人，开展金融和资本市场教育培训432场，受众7.84万余人，推广销售特色农副产品1.01亿元，设立金融扶贫工作站55个。

　　经统计，自2016年至2018年，证券公司为贫困地区企业融资2026亿元，公益性支出12.4亿元。其中，通过IPO融资64.70亿元，上市公司股票增发融资283.15亿元，新三板股权融资114.31亿元，发行债券融资1090.54亿元，并购重组融资175.22亿元，设立产业基金65.04亿元，私募股权融资66.09亿元，通过资管计划、区域性股权市场等其他方式融资166.68亿元，产生了实实在在的帮扶效果。根据国务院扶贫办公布数据统计，在证券公司和社会各界的共同帮扶下，35家证券公司结对帮扶的38个国家级贫困县实现脱贫“摘帽”。

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　　证券行业面临三大问题和挑战

　　当今我国外部环境复杂严峻，证券公司核心竞争能力不强、业务发展不平衡不充分以及发展活力不足等问题凸显，使得证券行业在支持实体经济发展上主要存在以下挑战：

　　一是同质化局面未根本改变。尽管部分大型证券公司已经实现一定的规模化发展，但本质上仍未摆脱同质化竞争状态，行业仍停留在拼规模、抢份额的旧模式中，使得服务实体经济的质量和效率有所打折。

　　二是场外市场业务发展不充分。在资本市场融资方面，场内市场和场外市场分别承担着不同的重要角色。我国证券行业场外市场业务发展不充分，场外市场活跃度低、融资及交易定价功能不足，金融衍生品种类较少，发展相对薄弱，使得服务实体经济的效果受到限制。

　　三是合规和风险管理水平有待进一步提升。在合规管理实践中，事前合规审查往往让位于业务扩张和竞争压力，事中合规检查不足，事后合规问责也不够重视。部分证券公司对流动性、系统性风险的防范意识仍然不足。

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　　证券行业发展的四大方向

　　站在新时代新的历史方位，证券公司作为资本市场最重要的专业机构，应把握难得的历史机遇，努力推动实体经济高质量发展。

　　一是发挥科创板试验田的作用，加速科技成果转化，支持实体经济发展。设立科创板并试点注册制，既是畅通科技、资本和实体经济循环，加速科技成果向现实生产力转化的机制创新，也是资本市场落实金融供给侧结构性改革的重要举措。证券公司作为企业直接融资的主要服务者，要在科创板和企业融资渠道中发挥积极作用，服务好符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度好的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业的深度融合，推动质量变革、效率变革和动力变革。

　　二是聚焦主业，加强投资银行能力建设，提升服务实体经济和国家战略的能力。证券行业是国民经济发展和资本市场的重要参与者和推动者，证券公司要强化责任担当，回归资本中介的本质属性，不断优化结构，做优做强主业，做精专业，进一步加强风险经营能力、投资交易能力、产品设计能力、金融科技能力、研究分析能力等核心能力建设，通过IPO、并购重组、债转股等方式，为深化国企改革、促进僵尸企业退出、化解过剩产能等提供专业服务，推动产业结构转型升级，为实体经济发展和满足人民群众需要提供更高质量、更有效率的服务。

　　三是支持绿色发展，大力发展绿色金融，切实服务实体经济。证券行业应深入贯彻新发展理念，借助市场力量和行业力量，充分发挥资本市场枢纽功能，积极支持符合条件的绿色企业上市、发行绿色债券融资，为绿色发展提供多元化的资金来源；注重发挥投行组织交易、集合资源、风险管理的专业能力，深入参与绿色证券业务，提升绿色业务能力，增强绿色投资意识，提供精准绿色金融服务，助力构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系，大力支持绿色产业和绿色金融发展，切实服务实体经济。

　　四是把握机遇，加快建设高质量投资银行，增强国际影响力。随着经济全球化和改革开放的深入，证券行业不仅要练好内功，不可避免地还要面对境外优质金融机构的竞争。然而国际一流投行规模体量大、核心竞争力强、有强大的适应和发展能力，相比之下，国内证券公司仍存在较大差距。在当前历史机遇下，需要优质证券公司创新提质，中小券商向特色化、精品化发展，实现差异化竞争、专业化经营，不断提升核心竞争力和国际影响力。