赵伟：9月制造业产、需双双改善，内需驱动特征凸显

　　中新经纬9月30日电 题：9月制造业产、需双双改善，内需驱动特征凸显

　　作者 赵伟 国金证券首席经济学家

　　9月制造业采购经理指数(PMI)回到临界值上方，产、需双双改善。国家统计局30日公布的数据显示，9月制造业PMI录得50.1%。这好于市场平均预期的49.7%和前值的49.4%，时隔2个月再次回到临界值上方；多数分项指标也有所改善，生产指数回升1.7个百分点至51.5%，新订单指数回升0.6个百分点至49.8%、仍处于临界值下方，原材料库存下降、同时采购量增加。

　　从数据还可以看出，中国经济转向内需驱动的特征更加凸显，新出口订单指数下滑。9月产、需改善，一方面缘于高温、缺电等影响消退，另一方面也体现稳增长效果的加快显现和疫后修复；新订单指数增加的同时，新出口订单指数回落1.1个百分点至47%，为年内除4月和5月疫情期间外最低，或指向外需走弱对出口拉动趋于减弱，这与高频指标类似。

　　从企业规模看，不同企业景气均回升、大型企业PMI连续处于临界值上方。9月，大型和中型企业PMI分别回升0.6和0.8个百分点至51.1%和49.7%，小型企业景气遏住连续下滑态势，回升0.7个百分点；主要分项来看，大型企业产需指标大多改善，中、小型企业新出口订单回落，中型企业经营预期、采购量逆势下降。

　　服务业拖累非制造业商务活动指数回落，或缘于疫情反复的干扰。9月，非制造业商务活动指数录得50.6%，较上月回落2个百分点，其中服务业继续回落，建筑业回升。服务业商务活动指数较上月回落3个百分点至48.9%，时隔3个月再度回到临界值下方，服务业新订单指数拖累较大，较上月回落7.6个百分点。

　　此外，稳增长“加力”或继续显现，建筑业商务活动指数大幅回升。9月，建筑业商务活动指数较上月回升3.7个百分点至60.2%，建筑业新订单和活动预期均小幅回落，但仍处于高位；与中观指标显示类似，稳增长措施落地在持续加快，沥青开工率持续回升，钢材成交量8月以来也明显放量。

　　综上，我们认为经济或转向内需驱动为主，稳增长“加力”的支撑或逐步显现。伴随外需走弱，出口拐头向下趋势明确，高频数据和9月新出口订单进一步确认。稳增长“加力”落地加快，对需求支撑加快显现；同时，疫情反复对经济活动的干扰或趋于减弱。但宏微观环境等不同，或使得本轮疫后经济修复并非过往简单复制。(中新经纬APP)

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