国庆档票房持续火热，影视股为何集体下跌

　　国庆档票房持续火热，影视股为何集体下跌

　　陆瑶

　　资本市场的表现与票房的火热相比，似有“冰火两重天”的意味。

　　从预售纷纷破亿，到合计票房勇闯50亿大关，今年的国庆档为2019年电影票房打了一场漂亮的翻身仗，一改前三季度的落后局面，在国庆期间较去年提前一天抵达500亿目标。

　　然而，相关影视股的资本市场表现与票房的火热相比，却有“冰火两重天”的意味，今日股价整体下挫。

　　被称为国庆档“三巨头”之一的《中国机长》，在首映当天的排片量相对最低，却在次日反超《攀登者》，并在10月5日票房超过《我和我的祖国》成为当日冠军后，排片量于10月6日超越《我和我的祖国》，成为当日票房、排片双料冠军。《攀登者》则从10月1日开始便显露颓势，每日票房和排片量均不及另两部的一半，排片占比从首映时的32.2%一路缩减至17.7%，票房至今仍未突破10亿。《我和我的祖国》则保持稳健，每天超过2亿的票房成绩使其于10月6日成为中国影史上第18部破20亿票房的影片，最终以接近3亿的优势领先《中国机长》，成为国庆档冠军。

　　国庆档影片不仅集结了大批导演和明星，也同样汇聚了大量出品公司。华夏电影、博纳影业、阿里影业(01060.HK)均为《我和我的祖国》和《中国机长》的主要出品方，上海电影为《攀登者》主要出品方。此外，《中国机长》的另一个主要出品方中植企业集团，此次是其首次出品电影。三部影片共计包括万达影视、华谊兄弟、腾讯影业等在内的92家联合出品公司。

　　这近百家公司中，华夏电影、万达影视和阿里影业参与了全部三部影片，天津猫眼、华谊兄弟、博纳影业、文投控股、珠江电影和上海电影则参与了其中的两部影片。

　　《攀登者》的主要出品方上海电影(601595.SH)在9月30日大幅低开并随即跌停，今日开盘继续跌停；其联合发行和联合出品方北京文化(000802.SZ)也在首映当日大跌6.76%，复市首日大跌近7%。

　　《攀登者》出品公司的大跌主要归因于国庆档票房表现不及预期，但国庆档相关影视股的整体下挫则反映了市场的冷静态度。

　　综合三部影片所涉及A股公司的股价表现看，近7成公司在9月30日当天下跌，近6成公司今天上午保持下跌状态。万达电影(002739.SZ)从9月26日至30日持续上涨，在30日当天涨幅高达4%，但在今日开盘后持续下跌，跌幅逾6%。此外，猫眼娱乐(01896.HK)、华谊兄弟(300027.SZ)、文投控股(600715.SH)均于今日开盘后下跌，其中华谊兄弟跌幅高达5.5%。阿里影业(01060.HK)在国庆档开局的优异成绩下于10月2日应声上涨3.15%，却于次日转跌3.05%，并维持微跌态势，今日开盘后上涨逾2%，成为参与两部及以上国庆档影片的影视公司中，唯一一家在今日上涨的影视股。

　　对此，某知名券商传媒首席分析师表示，二级市场现在“炒票房”的时间点越来越提前，会在电影上映之前由于对票房的良好预期而实现股价的上涨，一旦影片点映或上映，如口碑符合预期，股价上涨的逻辑则演绎完成，投资者会开始卖出股票。此次国庆档的三部影片均在9月28日当天安排了点映，点映的“高光时刻”过后，相关影视公司则会因投资者兑现收益而面临下跌风险。

　　“市场对于国庆档的预期本身就比较高，在国庆前已经对国庆档提前有了预热，所以这三部影片算不上出人意料的黑马，对后续的股市影响较为有限。”乐正传媒副总裁彭侃则对第一财经记者分析。

　　不过，上述传媒首席分析师认为，本次国庆档电影票房的超预期，也说明了行业需求端潜能依然存在，重点在行业供给端的持续稳定改善。这几年有非常多的主旋律影片获得市场认可，包括《战狼2》、《红海行动》，这说明主旋律内容的主要展现形式符合市场需求，能够获得观众认可，从本质上说明中国电影产业是有“讲好故事”的能力。