杨德龙：我国经济出现滞胀可能性不大

2018-10-17 20:26:46 中新经纬

　　中新经纬客户端10月17日电题：《杨德龙：我国经济出现滞胀可能性不大》

　　作者杨德龙(前海开源基金首席经济学家)

　　周二公布的CPI数据显示出现一定的回升，九月份CPI增长2.5%，创7月以来的新高，主要的原因是食品价格的上涨，食品价格上涨了4.6%，而非食品价格上涨幅度较小，食品价格上涨主要还是猪肉价格的上涨。由于前段时间的猪瘟，导致各地猪肉价格出现了一定的上升，从而带动整个食品价格出现巨大回升。当然贸易摩擦等因素也导致一部分产品的价格上升，从而推高通胀。

　　但整体来看，现在的通胀水平仍然是良性通胀，CPI低于3%的通胀都属于良性通胀，在未来三个月CPI可能还会有一定增长，但是应该不会高于3%。从通胀的角度来看，现在货币政策仍然会保持中性偏宽松的政策，不会进一步收紧。

　　从公布的PPI数据来看，PPI主要是受到输入性的影响比较大。今年以来，国际油价大幅上涨，而大宗商品价格则出现了一定回落。PPI在近期增幅有所回落，但是影响PPI的因素依然存在，国际油价目前还在上升通道之中，并没有出现明显回落。此外，美联储加息可能会导致美元走强，全球经济增长放缓导致大宗商品价格出现一定回落，工业品的价格在未来应该还是会保持小幅增长的态势。

　　至于有一些投资者担忧的，明年会不会经济出现滞胀的局面，我认为这种可能性并不大。一方面，我国经济在转型期，虽然总体上从高速增长向中速增长转变，但是经济不会出现大幅度回落，而财政政策和货币政策方面也在出台新的政策来支持经济增长，包括对企业减税降负以及提高出口退税率，这些都是有利于经济增长。所以明年出现滞胀的可能性并不大。

　　中国经济现在增速整体保持6.5%-7%的增长。在财政政策方面政府还会继续发力，除了给企业减税降负之外，还会继续支持地方政府加大基础设施建设。今年给地方政府批准1.35万亿的专项地方债，这会给地方政府提供更多的资金来做基建投资，从而稳定经济增速。

　　另一方面，在出口贸易受到一定的影响，而投资增速出现下降的背景之下，拉动消费成为现在提高经济增长的最主要手段。国务院在国庆节之前出台了多项政策来刺激消费增长，进一步挖掘消费潜力，提高中等收入人群的收入，成为未来政府的重点。现在政府也在酝酿扩大中等收入群体的政策，通过减少贫富差距，增加中低收入人群的收入，从而更好的提高消费水平。

　　消费的增长是确定的，消费对GDP的贡献在今年上半年已经高达了78%，未来消费对GDP的贡献还是第一推动力，因此扩大消费，出台一些刺激消费的政策，提高居民收入，是未来政策的重点。

　　此外，央行行长易纲在G30会议上表示，中国的货币政策仍然有一定的空间。虽然美联储多次加息，但是由于中美所处的经济周期不同，因此中国并没有跟随加息。今年央行已经四次降准，也多次使用MLF的方式来释放流动性。稳增长还是当前央行的重要政策目标。预计货币政策还会继续保持适度宽松，特别是针对一些中小企业融资难和融资贵的问题，可能会出台一些针对性的政策，解决企业资金链紧张的问题。

　　考虑到今年以来资本市场大幅下跌，很多民营企业的负债率很高，加上股权质押比例比较高，出现了比较大的困难。深圳市政府推出数百亿元的专项资金用于在股权和债权上，支持上市公司，这一点，是非常值得借鉴的一个做法。(中新经纬APP)