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甘源食品闯关IPO:盈利能力低于竞争对手,过度依赖经销模式被关注

2019-11-05 17:57:05 中新经纬

  中新经纬客户端11月5日电(闫淑鑫)近期,甘源食品更新披露招股书,其距离上市又近了一步。不过,由于盈利能力低于同行、过度依赖传统经销模式等问题,该公司一度不被市场看好,部分问题甚至还引起了监管部门的关注。在这种情况下,甘源食品还能否顺利上市?

  资料图 中新经纬闫淑鑫摄

  盈利能力低于竞争对手

  据甘源食品招股书,该公司主要从事籽类炒货、坚果果仁和谷物酥类等休闲食品的研发、生产和销售,产品涵盖瓜子仁、蚕豆、青豌豆、麻花等。

  数据显示,2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,甘源食品分别实现营业收入7.08亿元、7.88亿元、9.11亿元和4.49亿元;分别实现净利润4928.31万元、6212.77万元、1.20亿元和5455.13万元。

  甘源食品在招股书提到,其主要竞争对手为洽洽食品、三只松鼠、盐津铺子。不过,中新经纬记者梳理发现,甘源食品在营收规模、盈利能力等方面,明显低于三只松鼠、洽洽食品,与盐津铺子也存在一定差距。

  以2019年半年报数据为例,今年上半年,三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子分别实现营业收入45.11亿元、19.87亿元、6.41亿元;实现净利润2.66亿元、2.22亿元、6606.02万元。

  三只松鼠、洽洽食品、盐津铺子及甘源食品2019年上半年的营业收入与净利润。

  甘源食品表示,休闲食品行业产品种类繁多,不同品种和不同规模的企业利润水平差别较大。同时,该公司提到,随着食品生产许可证制度的实施,食品安全监管进一步提高,一些规模小、生产手段落后、产品质量差的企业逐步被淘汰,剩下的此类企业也面临利润率水平逐渐走低的趋势。

  “具备自主生产能力、技术工艺先进、拥有较高品牌知名度和完善质量管理体系的规模化企业,在食品安全、健康理念以及技术研发上投入更大,其品牌和产品品质更容易获得客户认同。强势品牌企业的产品拥有一定的定价权,此类企业一般具备良好的经营性现金流,具备较强的抗风险能力,利润水平良好。”甘源食品称。

  过度依赖经销模式被关注

  值得一提的是,今年9月底,甘源食品招股书曾获证监会反馈,而由于公司经销模式创收在主营收入中的占比持续增长,甘源食品被要求进一步说明经销商管理政策等问题。

  据了解,甘源食品的销售模式分为经销模式、电商模式和其他模式三种。其中,其他模式主要指商超直营、受托加工等,收入占比较低。

  招股书显示,2016年、2017年、2018年及2019年1-6月,甘源食品经销模式分别创收5.66亿元、6.35亿元、7.64亿元、3.74亿元,在总营收中的占比为79.95%、80.57%、83.78%、83.29%,占比较高且整体呈增长趋势。

  甘源食品销售模式占收入比重情况。来源:甘源食品招股书

  据甘源食品介绍,经销模式是公司最主要的销售模式,公司发展经销商渠道负责全国各地大卖场、连锁商超、小型超市、便利店、批发市场等渠道的销售。不过,过度依赖经销模式也给甘源食品的未来发展增加了一些不确定性。

  甘源食品在招股书中坦言,目前休闲食品行业发展较快,新进入者采取电商主导的销售模式,一些传统休闲食品生产及零售企业也开始拓展互联网销售渠道,进一步提高了市场竞争程度。如果公司不能及时制定有效的竞争策略和销售策略,将在行业竞争中失去原有的优势地位,从而导致公司的产品销售下滑,影响公司的财务状况和经营业绩。

  国金证券分析师唐川也指出,短期内各企业将享受我国休闲食品行业增长红利共同成长,而从中长期来看,渠道张力更大、新品运作能力更强的企业则更具竞争力。(中新经纬APP)

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(编辑:邓健)
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