赴美IPO！这家P2P将募资1.4亿，上半年净利锐减、逾期暴增至5%

　　段久惠

　　又一家互金公司谋划登陆美股。

　　在北京时间15日早间，浙江杭州网贷平台泰然金融提交申请、拟挂牌纽交所、计划最高募资1.41亿元。

　　2017年近10家金融科技公司赴美上市潮偃旗息鼓近半年之后，萨摩耶金服、品钛、360金融、微贷网(已于15日将挂牌)等一批互金公司纷纷提交赴美IPO申请，尤其是下半年以来呈提速之势。

　　拟赴美募资1.4亿，上半年净利环比锐减至2000万

　　位于浙江杭州的网贷平台泰然金融，在北京时间11月15日，美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)申请文件，拟挂牌纽交所。招股书显示，泰然金融计划最高融资2000万美元(约合1.39亿元人民币)，加上券商配售160万美元，总计拟融资金额不超过2160万美元(约合人民币1.41亿元)。

　　招股书显示，泰然金融此次上市的主体公司为小泰国际投资有限公司，其通过子公司和可变利益实体(VIE架构)浙江小泰科技有限公司(简称“小泰科技”)与杭州迎然科技有限公司(简称“杭州迎然”)在中国开展业务。其中，小泰科技主营业务为P2P网贷，运营平台为泰然金融。

　　企查查股权穿透关系显示，浙江小泰科技的实控人为创始人潘宝锋。公开信息显示，潘宝锋为80后，2012年在杭州创立泰然集团。

　　截至2016年底、2017年底和2018年6月底，泰然金融分别实现营收659万美元、3279万美元和1842万美元(约1.17亿元人民币)，净利润分别为-645万美元、1131万美元、280万美元。今年上半年，泰然金融营收及净利润仅为去年全年的56%和25%，净利润环比锐减。

　　从招股书披露情况来看，泰然金融的收入来源主要包括借款交易费、管理服务费、投资人服务费、中介费，数据显示：

　　在借款端，目前泰然金融向借款人收取占借款本金高达6%—11%的交易费。截至2016年底和2017年底，交易服务费收入从250万美元增至790万美元，增幅219%。

　　此外，泰然金融还向借款人逐月收取管理费，平均每月管理费率为借款本金的0.23%~0.3%。2016年底到2017年底，泰然金融管理费收入分别为240万美元和1530万美元，增幅526%。

　　

　　从泰然金融收入构成中可以看到，公司主要营收来源为管理费，2017年，管理费收入大约是交易费的2倍。2018年上半年，管理费收入和交易费收入差额减少至230万美元。

　　此外，该平台还向投资者收取相当于投资利息10%的服务费，在每次支付利息时支付。截至2018年6月30日，泰然金融赚取服务费290万美元；从2016年12月底至2017年12月底，平台服务费收入由60万美元增加至430万美元，增幅593%。

　　2018年2月之前，泰然金融还有另一项收入来源：中介费，也即平台从投资人处吸收资金、转借给借款人的中间放贷息差。受网贷行业监管规定，泰然金融2018年2月已停止此项业务。

　　上半年逾期暴增至5.05%，获客成本比去年增2倍

　　招股书显示，泰然金融的平均单笔借款金额过去三年内不断下降。截至2016年底、2017年底和2018年6月底，该平台平均单笔借款金额分别为17363美元、4866美元和3617美元，平台准入门槛放开。

　　和宜人贷等公司不同的是，泰然金融的获客成本上涨明显。截至2016年12月31日、2017年12月31日、2018年6月30日，公司平均获客成本从3.78美元/人、6.11美元/人、12.72美元/人。

　　同时，今年上半年泰然金融逾期率暴增，招股书披露，2016年、2017年、2018年上半年，泰然金融贷款180天以上逾期拖欠率(坏账率)分别为1.74%，3.17%与5.05%。

　　不过投资者和借款用户的黏性都在提高。在借款人复借率方面，截至2016年底、2017年底和2018年6月底，复借率分别为0.11%、0.18%和7.51%；在投资人复投率方面，截至2016年底、2017年底和2018年6月底，复投率分别为0.06%、8.43和26.92%。

　　泰然金融为外界所知不多，拟登陆纽交所消息传出引起业界关注。“主要在浙江、江苏重点城市开展业务，主营是P2P业务，不过旗下有分公司开展线下资产业务和财富管理。”一位杭州本地互金人士告诉券商中国记者，综合平台规模和备案进展积极性来看，泰然金融排名可以被列入前五。

　　官网介绍，截至2018年10月，平台累计借贷金额253.55亿元人民币，借贷余额43.88亿元人民币；累计借款人30.9万，累计出借人26.7万，累计代偿金额1.24亿元人民币。

　　招股书显示，泰然金融运营数据方面，2018年上半年，泰然金融促成贷款额12.1亿美元(约合人民币84.4亿元)，促成贷款次数335715次，平均贷款为25138.15元，借款人数量为163672人，投资人数量为64451人。

　　在备案进展方面，2017年5月31日，该平台与北京银行签约资金存管、并于2017年12月全量业务上线；当前正在进行地方金融监管部门备案登记及引入律师事务所出具备案登记法律意见书。泰然金融官网称，其目前已发展成拥有互联网金融、电商、资产管理和财富管理等业务在内的多元化产业集团。

　　值得注意的是，企查查公司风险里显示，泰然金融关联公司为泰然资产管理有限公司南通如皋分公司，在数月之前曾被江苏如皋防范和处置非法集资工作领导小组办公室列入首批15家金融风险提示企业名单。

　　现在是网贷平台上市的好时机？

　　2017年出现国内多家金融科技公司赴美上市潮，信而富、众安在线、趣店、和信贷、拍拍贷、融360、乐信集团等纷纷在美敲钟。而在这一波风潮偃旗息鼓近半年之后，今年以来，萨摩耶金服、品钛、360金融、微贷网(已于15日挂牌)等一批互金公司纷纷提交赴美IPO申请，呈提速之势。

　　然而对于网贷平台而言，近两年来监管风险的不确定性影响仍然存在。尤其是今年前三季度以来的互金风险冲击，从泰然金融的财务数据来看，2016年、2017年和2018年6月底，泰然金融分别实现营收659万美元、3279万美元和1842万美元(约1.17亿元人民币)，净利润分别为-645万美元、1131万美元、280万美元。今年上半年，泰然金融营收及净利润仅去年全年的56%和25%，尤其是净利润相比年初锐减；另一方面，今年上半年的平台坏账率也从2016年的1.74%，2017年的3.17%，暴增至5.05%。

　　主营网贷业务的中概股平台中，目前宜人贷、乐信已经公布财务数据，在今年三季度有了不同的业绩表现。

　　其中，乐信“逆势”大增长，今年三季度促成借款137亿，尽管比今年二季度的166亿环比下降17.5%、但同比增长62.1%，实现毛利6.23亿、同比增长121%，金融科技收入达到4.05亿，实现超4倍增长，在贷余额达到了258亿。

　　赴美互金第一股的宜人贷则收缩了贷款量，三季度总营收11.2亿元，同比降低26%；三季度促成借款总额65.46亿元，同比减少46%，不过，32.2%的借款金额来自于重复借款人，上一季度的这一比例为23.4%，用户黏性进一步增强。“战略策略不同，正在经历监管合规化，网贷业务有所缩减规模。”宜人贷CEO方以涵告诉券商中国记者，目前将注重转型金融科技技术输出、财富管理等多元业务。