田轩：以制度创新护航新质生产力发展

　　中新经纬11月17日电 (张宁)“新质生产力的提出，既是应对国内经济由高速增长转向中高速发展的内在要求，也是应对外部压力、实现科技自立自强的战略选择。”在第九届雄安新区投融资发展论坛上，清华大学国家金融研究院院长、五道口金融学院副院长田轩在发表主旨演讲时作出上述表述。

　　田轩认为，发展新质生产力的核心在于科技创新，而创新具有周期长、不确定性高等特征，传统金融体系和治理机制难以有效支撑。为此，必须构建与之匹配的制度环境。

　　第一，应营造鼓励探索、包容试错的社会环境。创新往往源于对既有路径的突破，一个更加开放、多元的文化氛围，有助于激发原创性成果的涌现。

　　第二，需优化创业投资生态体系。当前我国创投资金来源以政府引导基金等为主，在现行考核机制下，更倾向于支持成熟期项目，对早期、小型及长周期项目的覆盖仍有不足。建议推动企业风险投资(CVC)等多元化资本形式发展，借助产业龙头企业的战略协同能力，为科技创新提供更具耐心的资本支持。

　　第三，资本市场制度设计应更好适配创新型企业的发展规律。二级市场不宜过度强调短期表现。可通过差异化表决权安排(如AB股)、董事会任期交错机制、合理控制交易频率等方式，降低企业面临的短期业绩压力，帮助管理层聚焦长期技术积累。同时，鼓励长期机构投资者参与公司治理，在提升资源配置效率方面发挥积极作用。

　　第四，持续完善市场化法治保障体系。健全的投资者权益保护机制、高效的知识产权制度以及对创业失败的合理容错安排，是激发微观主体创新活力的重要基础。可进一步研究建立个人债务重整机制，为诚实守信但遭遇经营困难的创业者提供重新出发的机会。

　　第五，保持宏观政策的连续性和可预期性至关重要。研究表明，相较于政策的具体方向，政策的稳定性对企业的长期决策影响更为显著。清晰、一致的制度环境有助于增强市场主体信心，为新质生产力的培育提供坚实支撑。

　　田轩总结道，金融赋能新质生产力，关键不在资金多寡，而在制度设计是否契合创新规律。唯有通过文化、组织、市场与法治的系统性改革，才能为中国在全球科技竞争中赢得主动。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬