疯狂收购后债务高企 “中国版LVMH”如意科技遭下调评级

　　中新经纬客户端11月18日电(高晓锳)近日，标普全球宣布下调山东如意科技集团有限公司(下称“如意科技”)评级至“CCC+”。

　　标普称，由于如意科技目前并没有足够的内部资金用于偿付2019年11月和12月到期的债务，较短的时间窗口意味着执行容错空间很小，需要进行资产变现获得额外的现金。这已是近几个月来，如意科技多次被标普评级和穆迪评级降级。

　　近十年来，以如意科技为代表的“山东如意系”在海外高调收购时尚奢侈品公司，成为轻奢领域中的重要玩家，被业内称为“中国版LVMH”(LVMH全名Louis Vuitton Moët Hennessy，是全球知名的大型奢侈品集团)。2018年，如意科技成为全球收入排名前20的时尚奢侈品公司。

　　据时代周报不完全统计，近四年来，包括如意集团、轻奢集团SMCP SAS等在内的“如意系”共耗资约363亿元用于并购。穆迪表示，由于如意科技的高增长战略和较强的收购意愿，负面展望表示对其去杠杆趋势存在顾虑。

　　据如意科技2019年披露的一季报显示，公司资产负债率为56.61%，超过申万一级纺织服装行业68%的公司，处于中等偏后的位置。

　　如意科技2019年半年报显示，截至2019年6月30日，如意科技共有384.54亿元的总债务，短期借款60.07亿元、长期借款53.31亿元、应付债券96.49亿元，一年内到期的非流动负债41.30亿元。

　　尽管如意科技集团正执行着包括出售土地、出售其新收购的Eagle Super Global Holding B.V。(莱卡)公司首次公开发行前股票等一系列“重要资产变现计划”，以筹措偿债资金，但其现金余额仍有所下降。

　　截至2019年9月30日，如意科技不受限制的现金余额降至约39亿元，低于2019年6月30日的42亿元。母公司层面不受限制现金亦从约20亿元降至约11亿元。

　　值得注意的是，10月18日，如意科技发布公告称，济宁市城建投资有限公司(以下简称“济宁城投”)将以35亿元的价格获得该公司26%的股权，股权转让价款为35亿元。交易完成后，济宁城投成为如意科技的第二大股东。同时，济宁城投将为如意科技“15如意债”提供全额不可撤销的担保。

　　济宁城投是山东省济宁市的一家国有企业，标普称，尽管获得了济宁城投的支持，如意科技集团在境内外信用市场的融资渠道仍受限。他们仍认为，由于该公司制定具体再融资计划的时间有限，其将依赖手头现金和资产处置获得的资金净额偿付即将到期的债务。

　　“此外，如意科技集团与其债权人围绕一项4亿美元夹层信贷工具产生争议。我们对该双边贷款了解的信息有限。我们认为该公司正与债权人和潜在机构投资者协商，以期在年底前对该信贷工具实施再融资。如果争议升级，可能触发这4亿美元信贷工具的提前偿付。我们认为，除非如意科技集团找到新的投资者，否则该公司没有足够的现金偿付该信贷工具。”标普说。(中新经纬APP)

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