田利辉：金融支持民营经济需完善信用约束机制

　　中新经纬11月30日电 题：金融支持民营经济需完善信用约束机制

　　作者 田利辉 广西大学副校长、南开大学金融发展研究院院长

　　央行等八部门近日印发了《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》(下称通知)，从加大信贷资源投入等七个方面提出支持民营经济的25条具体举措，包括提高民营企业贷款占比、支持优质企业上市融资、合理满足民营房地产企业金融需求等。

　　关键是完善信用约束机制

　　金融是现代经济的核心，也是民营经济发展的重心。首先，金融可以为民营经济的发展提供资金支持，而资金是民营企业扩大生产规模、提高生产效率、进行技术创新的必要基础。其次，金融通过风险管理、信息披露等多种手段，让民营企业和市场更多地融合在一起，有利于提升民营企业的透明度、可信度，增强投资者的信心，这样就能为民营企业提供更多的融资机会。再次，金融是一个典型的资源配置的角色，可以通过引导资金的流向，促进产业结构的调整和转型，推动民营企业高质量、高效率、高附加值发展。

　　从总体来看，通知提出的七方面25条金融支持措施全面且重要，在直接融资、间接融资和配套政策等方面都做出了正确的指引和明确的举措。

　　通知要求持续加大信贷资源投入，这将推动间接金融体系更好地支持民营经济发展。中国是以银行为主导的间接金融融资体系，在当前的经济形势下，保证信贷资源的投入对推动民营经济的发展非常重要，不能盲目停贷、压贷、抽贷、断贷。通知提出要“逐步提升民营企业贷款占比”“合理提高民营企业不良贷款容忍度，建立健全民营企业贷款尽职免责机制，充分保护基层展业人员的积极性”。

　　通知还要求支持民营企业上市融资、发行债券和并购重组，这是要求直接融资体系更好支持民营经济发展。信贷支持多是通过商业银行开展间接融资，而股票、债券等是面向市场的直接融资。直接融资会显著拓宽民营企业的发展前景，拓宽它的融资渠道，提升它的融资能力和市场竞争力。大力支持民营企业发行上市和再融资，畅通民营企业债券融资渠道，能够有力推动民营企业通过金融市场获得资本的支持。此外，通知还支持民营企业在境内外上市，也是中国金融开放性的一个体现，能够推动部分民营企业锻造国际竞争力。同时，并购重组是民营企业发展中的重要一环。大多数民营企业是中小微企业，亟需做大做强，而并购重组是做大做强的有效路径。落实民营企业上市融资、债券发行和并购重组支持的关键举措是专业化的金融服务。中国当前亟需金融中介等市场主体机构或专业人士对于民营企业的辅助、辅导和引领、推动。

　　这25条的关键所在是完善信用约束机制。如上所述，金融支持民营企业发展，无外乎拓展其直接融资，或者优化其直接融资。好的方向需要落实，落实的关键是金融机构和金融市场能否敢于和善于支持民营企业。金融市场往往是在金融机构引领之下发展。这就是说，真正落实的时候一定要处理好金融机构和民营企业之间的关系，信息不对称可以说是金融服务不到位的根本原因所在。金融机构因为担心出现呆账坏账个人要承担责任，往往不敢给民营企业贷款，而解决的办法就是要完善信用约束机制，做到透明公开。另外，商业环境的变化、行业前景的变化也会带来企业经营风险，解决起来同样需要切实形成民营企业的信用信息共享机制，建设健全中小微企业个体工商户的信用评级和评价体系。只有这样，商业银行债券市场、股票市场才会敢于拿出真金白银来真正支持民营企业。

　　此外，金融市场需要稳健发展，故而通知提出推动注册制改革走深走实。信息披露是注册制的核心，但实际上当前市场当中尚且存在信息作假、误导性宣传等问题。所以，如何进一步优化完善信息披露制度，让投资者真正接收到真实、透明、及时的信息是注册制长足健康发展的关键所在。同时，也要加强市场监管，对违规行为零容忍，尤其是要切实落实穿透式的市场监管。譬如，北交所市场近日出现了一些涉嫌操纵股价的事件，务必严格依法依规予以惩戒，杀鸡骇猴。否则，公共市场一旦宽容或放任违规行为，会导致非常严重的问题。注册制务必要严监管。同时，还应该推动科技化、智能化发展，让中国金融市场提质增效，让金融监管及时有效。

　　增强民营经济金融承载力的重要意义

　　在通知中还特别强调“优化融资配套政策，增强民营经济金融承载力”。这里提出了一个新名词“金融承载力”，实际就是指怎么样去提高金融服务民营企业的质量，提高金融可得性，提高金融服务的可持续性。金融承载力意味着强调金融与实体经济，特别是民营经济的深度融合，强调金融更好服务实体经济。

　　要更好服务实体经济就不能是运动式，而是长期可持续的，是精准有效力的。不是说贷出去就结束了，还要保证贷款能够收回，保证贷给该贷的企业，保证贷款利率是合适的，这就需要必要的配套政策，只有这样，可持续和有效果的民营企业融资才能够真正得到落实。

　　优化融资配套政策实际上是要求有更多的、有效的措施去做到优化融资的结果，增强民营经济金融承载力，实际上是金融如何更好地去服务民营经济。二者是一个相互联动的过程，民营经济好，金融好，二者就共同进入良性循环发展起来了。

　　这就是说，我们不仅是提出要优化融资、推进融资，还要列出具体的举措、具体的配套政策。这包括上文提到的信用约束机制，也包括风险分担补偿、票据市场发展、应收账款确权和税收政策支持等等。这些配套机制的落实，需要推动中国金融体制机制的改革，需要引导中国金融机构的创新发展。只有通过改革，中国金融机构才能加快转变经营理念和模式，更好增强民营经济的金融承载力。只有通过创新，中国金融产品和金融业态才能更好发展，中国金融市场的活力和竞争力才能有效提升。可以讲，为民营企业提供多元化、综合化的金融服务的过程，就是金融服务创新发展的过程。(中新经纬APP)

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