宅男财经｜王健林“割肉求生”能成功吗？

　　【宅男财经｜专家面对面】上市屡屡遇阻，债务压力步步紧逼，王健林最终还是选择“割肉求生”。

来源：万达电影公告

　　12月6日，万达电影发布公告称，实控人王健林等拟转让公司控股股东北京万达投资有限公司(以下简称“万达投资”)51%股权，若上述事项最终实施完成，将会导致公司控制权变更。在近半年时间内，王健林已直接或间接出售万达电影股权四次，而这也并非他首次通过“变卖家产”筹集资金。

　　早在2017年时，万达集团便经历了一场流动性危机，因银行系统开始排查公司授信及风险，万达系公司出现股债双杀。压力之下，万达商业于当年7月以637.5亿元的代价，将13个文旅项目91%的股权、77家城市酒店的全部股权，分别出售给融创和富力，多地万达广场也被卖给珠江人寿。

　　2018年时，王健林又以77.94亿元的价格将万达电影12.7%的股份，出售给文投控股股份有限公司(以下简称“文投控股”)和杭州臻希投资管理有限公司，后者为阿里巴巴旗下公司，因此阿里巴巴与文投控股分别成为万达电影第二和第三大股东。

　　通过不断地“卖卖卖”，2018年万达集团有息负债大幅减少，喘息之际，王健林继续寻求公司上市机会。

　　2018年1月，腾讯、苏宁、京东、融创宣布，将投资340亿元收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。同时，万达商业宣布更名为万达商管集团，并退出房地产开发业务，万达商管开始谋求在A股上市。

　　经过3年的等待，万达商管距离上市依旧遥遥无期，苏宁、融创也因自身原因先后退出。2021年3月，在宣布撤回A股上市申请的同时，珠海万达商管成立。同年9月，珠海万达商管与22家投资者签订了股份转让协议，新投资者包括珠海国资委、碧桂园、蚂蚁金服等。王健林也决定重回港股，在Pre-IPO轮融资中，珠海万达商管共募资468亿港元，但这次投资者的出手相救却附带着高昂的成本。

　　公开信息显示，在珠海万达商管与投资者的对赌协议中，除对公司净利润的要求外，还需保证公司在2023年底前完成上市，否则要向投资者支付股权回购款，该笔款项约300亿元。但自珠海万达商管2021年10月21日首次递表以来，其招股书已经三次失效，2023年6月28日，公司第四次在港交所提交IPO招股书，但至今仍未有进一步消息。

　　日前，珠海万达商管试图延期支付上市对赌所涉300亿元股权回购款，但初步方案未获投资人同意。另有媒体报道称，珠海万达商管有意将其在港上市时间最长推迟至2026年，目前正在和投资方进行商讨。

　　公司年内上市的计划恐难完成，多重压力之下，王健林再度走上“割肉”之路，他还能带领万达平安涉险吗？

　　盘古智库高级研究员江瀚指出，王健林最新身家缩水至470亿元，背后原因是万达集团曾计划在香港上市，但后续由于房地产市场发生较大变化，以及公司市值被严重低估，导致最终上市出现困难，这些决定都使得王健林的资产缩水。此外，与其他互联网企业家相比，王健林在传统行业的发展也受到一定的限制。

　　江瀚认为，珠海万达商管难以上市的原因，实际是其本身的房地产属性依然明显。近年来，在房地产市场全面变革的过程中，珠海万达商管的上市面临一定压力，尽管公司一直在努力去地产化，增加投资、物业租赁收入的比重，但其物业销售收入仍具有一定的比例，导致公司上市之路相对困难。

　　针对珠海万达商管未能如期上市，公司能否赔付相关款项的问题，江瀚表示，这取决于其财务的流动性状况，如果珠海万达商管无法按时赔付相关款项，将会面临较大的信誉危机和法律风险。从目前的公开信息看，珠海万达商管仍在努力寻求上市，并积极应对各种挑战。

　　(记者 董湘依 制作 余坤航 实习生：顾辰阳 宅男财经出品)(更多报道线索，请联系本文作者：yukunhang@chinanews.com.cn)