熊园：11月出口同比转正，12月大概率延续为正

　　中新经纬12月8日电 题：11月出口同比转正，12月大概率延续为正

　　作者 熊园 国盛证券首席经济学家

　　海关总署7日发布的消息显示，2023年前11个月中国进出口持平，11月份同比增长1.2%。

　　按美元计，中国11月出口金额2919.3亿美元，同比增长0.5%；进口2235.4亿美元，下降0.6%；贸易顺差683.9亿美元，扩大4%。10月出口同比为下降6.4%，进口同比为增长3%，贸易顺差565.3亿美元。

　　11月出口同比时隔6个月再度转正，主因10月基数较低+海外节日备货，符合季节规律。归因看，11月出口同比读数大幅回升并转正，低基数是主要支撑；此外，海外经济韧性、价格拖累减轻等也是支撑，其中前者主要体现为11月全球制造业PMI(采购经理人指数)回升，后者主要体现为中国PPI(工业生产者出厂价格指数)同比领先出口价格同比约2-3个月，二者分别于6月、8月见底，11月价格拖累可能进一步减轻。

　　往后看，12月出口同比大概率延续为正，低基数仍是主要支撑。由于美国补库、出口价格回升、全球半导体销售周期上行、低基数等因素支撑，2024年出口增速应会有所回升，基准情形下全年同比可能维持1%-3%之间；此外，也需关注外需边际走弱等因素的拖累。

　　分国别看，11月中国对美国、东盟、日本、韩国等地出口增速回升，主要受基数影响；对欧出口延续偏弱；对俄罗斯、其他新兴市场(中亚、东欧、中东等)出口延续偏强。

　　分商品看，11月机电产品出口略强于总体增速，其中，手机、汽车、集成电路、船舶等出口是主要支撑，电脑、其他机电产品(工程机械、部分机电中间品等)出口延续偏弱；地产后周期相关产品有所改善；部分轻工制品仍是重要拖累。

　　进口方面来看，11月进口同比下降0.6%，明显低于前值3.0%；环比增长2.4%，弱于季节性。其中，原油、农产品进口大幅负增是主要拖累。背后原因是可能跟前期原油价格上涨的滞后影响有关，同时2022年同期基数偏高。农产品2022年同期基数也偏高。此外，11月机电产品进口同比增速明显强于总体进口增速。(中新经纬APP)

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