中新经纬2月20日电 题：后续降低LPR可能性小，房贷利率仍有下行趋势

　　作者 李宇嘉 广东省住房政策研究中心首席研究员

　　连续5个月“原地踏步”后，2月份新一轮日贷款市场报价利率(LPR)报价调整备受关注。20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2月20日1年期LPR为3.45%；5年期以上LPR为3.95%，大幅下调了25个基点。

　　一方面，1月份以来，物价水平继续走弱，70个城市商品房价格普跌，显示市场预期偏弱。1月份前后，尽管作为房地产领头羊一线城市调整了限购政策，降低了首付比例，但市场依然相对低迷。另一方面，2023年5年期以上LPR仅下降了10个基点，在存款利率连续下降三次，各档次利率下调在50个基点左右情况下，2023年LPR整体下调幅度较小。而稳增长、稳楼市重回经济重心，预示着2024年LPR下调幅度和频率都会比较高，而且存款利率大幅度下调，也为LPR下调打开了窗口。

　　此次5年期以上LPR一次下调了25个基点，为历史上有记录以来最大下调幅度，此前最大下调为15个基点。之所以大幅度下调，一是在于楼市需求端基本面依旧疲弱，居民加杠杆购房的预期较低；二是开年大幅度、一次性下调，一次性到位，避免产生“利率还会下调，再等等买房和贷款”的市场预期，导致购买力观望。此次将红利一次释放到位，产生明显的降成本效应，促进居民贷款买房。

　　更重要的是，在存款利率大幅度下调的情况下，保本理财利率在相对低位，按揭贷款利率与保本理财利率的剪刀差扩大。在房价下跌或下跌预期的情况下，承担高利率购买一项价格可能下跌的资产，是非常不划算的。因此，只有降低按揭利率，缩减与保本理财利率的剪刀差，才能激励居民加杠杆。稳定地产杠杆率，稳定流向地产的资金，从而修复地产的金融加速器效应，才能缓解紧缩的局面，这也是此次定向降息的目的。

　　此次非对称下降LPR，一年期仍旧按兵不动，主要原因在于前期降低存款利率，降低存款准备金率，央行公开市场净投放，释放抵押补充贷款(PSL)等低成本资金，银行资金面较为宽裕。而5年期以上LPR降幅明显，意在降低中长期贷款利率。笔者认为，政策除了在需求端刺激以外，更重要的是降成本，此次一次性降低5年期以上LPR25个基点，就是降成本的考虑。降成本与稳就业、稳预期结合，才能激励居民释放消费潜力和欲望。

　　基于此，笔者认为，此次5年期以上LPR一次性降到位以后，后续降低LPR的可能性不大，房贷利率将会持续下行。贝壳研究院数据显示，2024年1月，百城首套主流房贷利率平均为3.84%，二套主流房贷利率平均为4.41%。考虑到2023年按揭利率降幅不算大，2024年首二套房贷款至少有30个基点的降幅。(中新经纬APP)

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