在春日渐暖的时节，2024年一季度正式收官。经历了一月的“心灰意冷”，穿越了二月的“绝地反击”， 三月里A股虽说“冷热交替”，但好在复苏之路仍在继续。在行业板块方面，从海外Sora、Claude3等AI大模型的发布，到国内全能型AI助手Kimi的推出，春节以来AI的爆发引发相关板块表现强势。

　　前瞻捕捉AI板块投资机遇，刘慧影管理的诺安积极回报 “大放异彩”，诺安基金科技组及旗下产品随之再次站在了“聚光灯”下。一定程度上，颇具锐度的业绩表现，深化了外界对诺安基金“科技投资风向标”的品牌认知。

　　毋庸置疑的是，对于所有投资机构来说，在热点纷繁复杂的市场中，想要抓住时代机遇，却隐含着许多前提条件。在人才积淀、基金经理培养、投研体系建设上滚出雪球效应，源源不断地成为投资的复利来源，才是关键。在这条路上，诺安基金正逐渐走出了自己的方法论。

　　大音希声 在科技“出圈”的背后

　　诚然，诺安基金的科技投资在进攻性上的锐利，让人记忆深刻。但，这只是诺安基金投研团队的一个缩影。

　　大音希声，我们走近细看，在诺安基金权益业务条线，云集了一群当打之年的基金经理们，他们百花齐放，他们彰显个性，风格各不相同。同时，他们又颇具共性，脚踏实地，坚守深度研究的价值投资理念，力争给投资者带来更好的投资回报。这其中，杨谷、韩冬燕是典型的代表，他们也是市场中长期主义的坚定践行者。

　　于自然世界而言，时间之力，是万物生长，是春有百花秋有月，夏有凉风冬有雪。于投资市场而言，时间之功，在于穿越周期帮助投资者获得合理的长期回报。

　　诺安基金副总经理杨谷是公募业“元老级”人物，他在资本市场的阴晴雨霁中坚守了26年，从管理第一只产品诺安先锋混合算起，已有17年有余。凭借追求稳健的投资风格，他以穿越市场周期起伏的业绩获得投资者的长期信任。

　　基金定期报告显示，截至2023年12月31日，诺安先锋A成立以来的净值增长率达848.43%，同期业绩基准为256.10%，超额回报显著。从规模和持有人机构来看，同源数据显示，诺安先锋混合总规模为42.75亿元，其中，A类、C类机构持有比例分别为27.78%、85.91%，备受机构投资者青睐。

　　深厚的投研积淀，“稀缺”策略精研个股的思路，再搭配上均衡的投资哲学，共同造就了杨谷在投资之路中的长期主义。由于偏爱稀缺标的，杨谷的公募投资生涯中，除大量的报表、企业策略会、路演外，田野调查是他补齐投资的最后一块拼图。据基金定期报告，自2020年以来，诺安先锋混合持股较为分散，标的基本涵盖中信一级分类所有行业。2023年年报显示，其持股数量达到371只，持仓个股挑选低估值、高成长的投资标的，努力挖掘别人没有发现的、既有安全边际又具成长性的个股。

　　凭借优异的长期业绩表现，杨谷曾四度金牛奖加身。在2023年12月《中国证券报》举办的中国基金业第二十届“金牛奖”评选中，杨谷管理的诺安先锋混合获评2022年度“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”，同时杨谷获评 “金牛奖20周年持续优胜基金经理”，这是这名投资老将热爱与坚守的最佳印证。

　　以长周期打法 化短期风光为长期业绩

　　市场沉浮，潮起潮落。从巴菲特的“尽量避免风险，保住本金”，到查尔斯·埃利斯的“不要把精力放在回报率上，而要管理风险”，无不告诉投资者风险管控的重要性。于诺安基金韩冬燕而言，这也是重中之重。在韩冬燕看来，优秀的投资人往往能通过长期动态复盘将过往实践转变为持续成长的智慧修行，把短期风光变为长期业绩。

　　韩冬燕的证券从业经验已有20年，超8年投资管理经验，她于2010年1月加入诺安基金，现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。在投资中，韩冬燕属于“精进均衡派”，她提炼出了一组针对行情从低谷到高潮完整演绎的“八字”方法论：逆取、证加、顺守、溢卖。在市场起落中打磨心性、淬炼认知，长周期打法下，韩冬燕的“八字”法得到市场有力检验，由她管理的多只产品中长期业绩皆佳。

　　据最新公布的晨星榜单显示，截至2024年3月31日，由韩冬燕单独管理的3只产品不同统计区间内6次荣登同类top10。其中诺安行业轮动混合A,在一年期积极配置大盘平衡153只同类榜单中获得榜首。更值得一提的是，诺安先进制造A在1年期、3年期、5年期业绩排名中均跻身同类前10，具体排名分别为6/232、4/164、7/121。在更长期的时间维度里，诺安中小盘精选混合A上榜10年期业绩榜单，具体排名为5/49。

　　(榜单发布日期：2024.4.1，诺安先进制造A同类为：大盘平衡股票；诺安中小盘精选混合A、诺安行业轮动混合A同类为：积极配置-大盘平衡)。

　　坚持自主培养 基石浑然赋清泉

　　事实上，当我们提及长期主义的时候，往往会忽略一个根本点。于资管机构而言，长期主义不仅仅体现在投资策略与业绩上，与之匹配的团队培养、机制、文化等才是行稳致远的核心要素。

　　作为诺安基金投研团队的引路者和领航人，杨谷和韩冬燕是投研团队中坚实的基石，他们整体规划并维护了诺安基金当前的基金经理、研究员培养体系，目前诺安基金新生代基金经理中的大部分都是内部培养而来。他们的理念同样深刻影响着团队成员，踏踏实实做研究，做难而正确的事，是诺安基金投研部门的共识，也是投研体系不断进化中的坚守。

　　从过往访谈中，我们亦可窥见诺安基金人才培养体系的一方风貌。比如在基金经理的观察培养上，韩冬燕总提出了一个“7年周期”的概念：任职前3年看优点，3-5年看缺点，5-7年看体系进化，即基金经理的学习能力。经过多年的积累，目前诺安基金内权益基金经理自主培养率已逾90%，逐步形成老将稳、中坚强、新生锐的团队力量，力争以专业的投资管理能力为投资者带来更好的长期回报。

　　在投研团队管理上，如何搭建一个学习型、分享型平台，让成员们各展所长的同时，又能共促成长，是诺安基金一直以来努力的方向。韩冬燕表示，除了每位基金经理的自身努力，诺安基金投研团队的理念和文化是搭建一个学习型平台，深度调研、充分共享、独立决策、共同进化已成为团队的特色之一。“形成一种360度互相关注的投研文化。一个理想的平台的支撑是“众人为我、我为众人””。

　　在具体的落地执行中，诺安基金实行每日晨会、周度投研会/基金经理交流会、月度投委会、季度复盘会的流程体系，并在频率最高的每日晨会上要求基金经理和研究员的分享内容必须各占一半，以做到在夯实研究能力的基础上，追求投研间的互相转化。在诺安权益投资团队中，“定期复盘”已经形成了一种机制，形成群体自驱力。除了统计研究员对基金组合的净值贡献比，更重视对失败案例和失败阶段的复盘，强调“在摔过的地方获取力量”。通过这样的机制，诺安权益投资团队实现了“投研一体化”。静水流深，当前这种正循环正在持续。

　　据中基协发布的公募基金市场数据显示，截至2024年2月底，公募基金总规模达29.3万亿元，创下历史新高。在行业高速发展的当下，如何把投资中的产业思维运用到公募自身的经营管理中，在人员管理，在文化经营，在投研实践中，做到真正意义上的长期主义，这是各家资管机构后续关注的重点。

　　毕竟，26年，对于一个蓬勃向上的行业而言，现在才刚刚开始。