中新经纬9月7日电 (李自曼)6日，中国人寿(集团)、中国人保(集团)、中国信保、中国太平(集团)和中国再保险(集团)五家央企保险机构发布财政部注资公告，本次发行拟由财政部以现金方式认购，合计募集资金规模不超过700亿元人民币，在扣除相关发行费用后全部用于补充公司的资本金。
在业内看来，在偿二代二期监管框架下，此举直接增厚险企资本安全垫、释放权益资产配置的理论空间。
资本约束逐步松绑
具体来看，本次中国人寿(集团)获350亿元注资，中国人保向财政部定向增发A股募资不超过150亿元，中国太平集团获70亿元注资，中国再保以1.33元/股向财政部发行内资股募资不超过30亿元，中国出口信用保险公司获100亿元注资。
对外经贸大学保险学院教授王国军对中新经纬表示，本轮财政部向险企注资是国有金融预防性资本补充，分别充实集团与上市险企核心资本金，对冲低利率环境下的资本消耗压力。
王国军指出，该注资有以下特点：不属于股市救市——获支持险企偿付能力整体安全，属于事前夯实而非出险救助；资金用于补充资本金，并非直接入市买股票；定增锁定期长，不面向二级市场；政策目标是服务实体经济，不以维稳股价为导向。
天职国际金融业咨询合伙人周瑾向中新经纬指出，财政部注资属股东层面前瞻性预防性资本补充，旨在对冲低利率侵蚀、缓解国债收益率曲线下行带来的资本消耗，直接增厚资本金以稳住偿付能力充足率。
周瑾认为，偿付能力补充后将解开险企在增加权益配置上的限制，更好响应长期资金入市号召。短期看，注资可马上提升险企稳健性与保单履约安全垫；中期看，以“国家信用+财政资本”支撑险资服务科创、普惠与资本市场；长期看，有助于做强国有保险龙头，推动行业夯实资本、优化治理、转向高质量发展。
东吴证券9月7日发布的研报测算，以中国人保为例，按募资150亿元计算，占2026上半年公司归母净资产约4.4%，按当前20个交易日均价7.41元/股作为发行价计算，发行股数约20.2亿股，对2026上半年的EPS(每股收益)摊薄影响不到5%。东吴证券研报还测算，“注资完成后中国人保、中国再保险和太平集团的偿付能力充足率将分别提升6.1个百分点、3.9个百分点和5.0个百分点”。
偿二代二期工程实施后，权益资产因风险因子较高，对险企核心一级资本产生较高消耗。过去两年，多家国有险企为守住偿付能力合规红线，对权益仓位设置上限。
尽管仓位设限，但随着保险资金运用余额持续扩容，行业权益配置占比仍有所提升。
截至2026年二季度末，保险资金运用余额突破40万亿元，股票和证券投资基金合计配置余额6.39万亿元，占资金运用余额比重升至16.23%。
王国军认为，资本松绑打开险资权益理论配置空间，但理论上限不等于实际增量，还要受负债成本、估值、考核约束，红利主要集中在头部国有险企。
持仓与调研指向哪些赛道？
从险资最新持仓结构来看，高股息蓝筹股占据核心底仓位置。
中泰证券9月5日发布的《非银行业2026保险资金重仓流通股深度跟踪》显示，截至2026年二季度末，险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行(3290.7亿元)、公用事业(844亿元)、家用电器(405.9亿元)、电子(397亿元)和交通运输(372.2亿元)。从持股公司数量来看，电子(53家)、机械设备(46家)、电力设备(46家)、医药生物(43家)、汽车(38家)和基础化工(33家)排名居前。报告指出，二季度险资重点对公用事业、煤炭、银行、家用电器和钢铁等20个行业进行增持。
从调研动向来看，险资对成长赛道的关注度持续升温。Wind数据显示，截至2026年9月7日，2026年已有4093家A股公司获保险及保险资管调研，累计约2273次，调研覆盖面持续扩大。调研集中于电子、机械设备、医药生物等板块，半导体细分热度最高；个股上华润微、东芯股份等科技成长标的受关注。
华泰证券9月1日发布的研报表示，进入2026年，险资对于股息和红利策略的认识越来越清晰和坚定。上半年即便在科技股大涨的背景下，上市保险公司仍然坚定加仓了红利股，增配金额达到2885亿元，占总投资资产比例达到6.3%。二级权益(股票+基金)的总仓位在上半年亦小幅上升至19.4%，达到历史新高，显示保险行业积极推动资金进入资本市场。
王国军表示，政策红利不会带来险资配置风格彻底切换，延续哑铃型思路，高股息蓝筹股仍是底仓核心。高股息标的现金流稳定、资本占用低，适配保险负债属性，作为组合基本盘。优质成长赛道是增量增强方向，主要布局硬科技、先进制造，更多通过个股、产业基金参与，控制波动博取超额收益。
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