中新经纬9月14日电 题：央行降准0.25个百分点有何政策考量？

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　为巩固经济回升向好基础，保持流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

　　笔者认为，本次降准的动因主要为以下几点：

　　一是经济稳固回升需要一定过程，“经济内生动力还不强、需求仍然不足”的矛盾仍在，降准可以更好地引导金融机构加大对实体经济的支持，提振市场主体信心。

　　二是下半年MLF(中期借贷便利)到期量大，8-12月合计有2.8万亿元MLF到期，为保证市场流动性合理充裕，降低金融机构负债成本，存在以降准置换MLF的必要。

　　三是8月中旬以来，在政府债发行提速、信贷投放加快和适度控制杠杆水平等影响下，流动性边际收紧，资金利率整体位于高位。9月信贷投放预计延续向好，超储消耗加大，政府债发行依然处于高位，降准有助于释放中长期流动性，增加银行体系资金稳定性，助力机构平稳跨季、平滑月中缴税扰动，并强化货币政策与财政政策的协同。

　　四是在年内两度降息、LPR(贷款市场报价利率)下调和存量房贷利率调降落地下，银行净息差会进一步承压，需要通过降准来优化银行资金结构、降低资金成本，增强经营的稳健性和抗风险能力，并为其继续降低实体融资成本扩展空间。

　　五是地方政府隐性债务化解一揽子方案推进实施，短期内通过债务置换、拉长债务期限、降低融资利率将是方向。伴随一揽子化债举措推进，隐性债务将显性化，也需要维持宽松良好的金融环境来降低债务成本，予以配合支持。

　　从下调幅度看，此次降准0.25个百分点，延续2022年以来的幅度，且最近几次降准，法定存款准备金率5%的机构都不再纳入，5%或是现阶段法定存款准备金率的下限，与此下限相比，目前货币政策仍有较大空间。(中新经纬APP)

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