中新经纬11月7日电 题：三大运营商单季营收降速，未来增速或承压

　　作者 阎贵成 中信建投证券通信&计算机行业首席分析师

　　2023年前三季度，三大运营商营业收入继续稳定增长，总营业收入、通信服务收入同比维持平稳的增速，净利润增速维持良好水平。

　　我们认为，一是在政策端降费压力下降、运营商之间竞争趋于理性、5G规模商用的背景下，三大运营商移动ARPU均实现同比增长；二是运营商发力“三千兆”业务，家宽业务不再局限于仅提供上网宽带，而是打造包含全屋智能、高清视屏、安防在内的智慧家庭服务体系，三大运营商宽带业务收入较快增长；三是在数字经济发展的浪潮下，运营商抓住机遇帮助企业完成数字化转型，实现政企市场收入快速增长，尤其云计算、大数据、物联网等业务发展良好。

　　2023年前三季度，三大运营商合计营收超14000亿元。其中，中国移动实现营收7756亿元，同比增长7.2%，中国电信实现营收3811亿元，同比增长6.5%，中国联通实现营收2817亿元，同比增长6.7%。三大运营商收入在基数变高背景下，以及受经济环境影响等，有所降速。

　　三大运营商通信服务收入(主营业务收入)均保持平稳增长势头，份额近三年基本保持稳定。中国移动、中国电信、中国联通2023前三季度服务业务营收分别为6646亿元、3497亿元、2525亿元，分别同比增长7.2%、6.4%、5.4%，三大运营商通信业务随着基数提高，受经济环境影响，增速略有下降，但份额基本保持稳定。其中，中国移动通信业务份额最大，增速最高，或与其5G用户规模最大、营销费用及成本相对充足有关。

　　三大运营商净利润稳步增长，中国联通、中国电信归母净利润实现双位数同比增速。2023年前三季度，三大运营商归母净利润合计超1400亿元。其中，中国移动、中国电信、中国联通今年前三季度归母净利润分别为1055亿元、271亿元、172亿元，分别同比增长7.1%、10.4%、10.1%。中国移动净利润体量较大导致增速低于其他两家，但保持稳定增长势头，总体来看，三大运营商单季度收入或净利润存在降速迹象。我们认为，经过三年经营修复，基数已较高，不排除未来增速承压可能。不过，三大运营商2022第四季度基数总体不算高，因此预期2023第四季度同比增速可能压力不大。

　　另外，2018年以来，数据流量资费降幅收窄。2015年，国家推动运营商“提速降费”，三大运营商纷纷制定降费方案。此外，三大运营商为抢夺客户，2017年先后推出了不限量套餐，政策压力叠加激烈竞争，导致2016-2019年流量资费大幅下降。2019第三季度起，降费压力逐渐减小，2019年9月三大运营商先后宣布取消不限量套餐，运营商之间的竞争也逐渐趋于理性，流量降幅开始得到控制。2022年《政府工作报告》不再提及提速降费相关事项，运营商工作重心由提速降费转向提速提质。我们认为，经过多轮提速降费后，运营商数据流量资费均已大幅下降，当前中国流量资费水平在全球已处于较低水平，数据流量资费也不再是国计民生关注的焦点，预计政府再次引导提速降费的概率较低。(中新经纬APP)

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