中新经纬11月12日电 (魏薇)美国10月CPI超预期，叠加美联储官员释放鹰派信号，市场对12月加息的押注进一步强化，金价再度承压。

　　11月12日，现货黄金跌破4000美元/盎司。截至发稿，报3955.44美元/盎司，跌0.78%。分析师预计，金价将重新测试每盎司3900美元附近的支撑位，随着持续的通胀迫使美联储维持其紧缩政策，黄金可能面临进一步的抛售压力。

　　3900美元关口受考验

　　尽管在过去两周，金价维持在4000美元/盎司附近，但最近抛压明显上升。

　　“随着利率上行和美元走强持续压制投资需求，预计金价将重新测试每盎司3900美元附近的支撑位。”道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)在当地时间11月10日发布的报告中表示。

　　与年中的判断相比，道明证券在这份报告中的观点发生了明显转变。7月初，梅莱克曾认为，只要美联储不考虑提前加息，金价就不太可能跌破3900美元/盎司。如今这一前提已不再成立。道明证券此前认为3900美元/盎司是稳固的底部，但随着美联储走上加息路径，期货市场已完全计价了12月的加息，现在这个位置将面临考验。

　　道明证券警告称，美国国债收益率上行、持有成本抬升以及美元重回升势，将阻碍金价上涨。

　　在看多因素方面，道明证券认为，尽管各国央行的购金需求仍是重要支撑，但这不足以抵消投资需求的走弱。今年以来各国央行及更广泛的官方部门已购入675吨黄金，较2025年同期增长6%。但实物金条、黄金ETF和期货需求走弱，加上珠宝消费低迷，可能使金价维持在3900至4200美元/盎司区间。

　　据彭博社11月12日报道，交易员已完全消化12月加息25个基点，部分人士甚至认为存在加息50个基点的可能。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)称，10月通胀数据“已到了令人不安的地步”。

　　新加坡华侨银行策略师克里斯托弗·黄(Christopher Wong)在一份报告中指出，由于宏观环境不利，黄金面临更大的“下行风险”，价格可能跌至每盎司3870美元。他补充称，生产者价格指数(PPI)数据若出现任何超预期上行，可能会加剧贵金属近期的回调走势。

　　也有机构仍看涨

　　虽然金价走势仍然面临美联储加息压力，但也有机构对金价维持看涨的观点。

　　渣打银行全球大宗商品研究主管苏基·库珀(Suki Cooper)在周二(当地时间11月10日)发布的报告中表示，尽管利率上行和美元走强仍是黄金面临的重大障碍，但投资流入的改善和各国央行强劲的需求正在构筑坚实的价格底部。

　　库珀重申了她对黄金价格在第四季度平均每盎司4650美元的预测，并看好2027年一季度将涨至每盎司4850美元。

　　库珀表示，即便在就业数据高于预期的情况下，金价仍能守住每盎司4000美元，这说明市场韧性正在增强。在周二通胀数据高于预期引发2%的抛售后，金价依然守住了4000美元，证明这个位置相当有韧性。

　　渣打银行认为，4200美元/盎司是下一个重要的阻力位。该行预计美联储在12月仅会加息25个基点，然后在2027年全年保持利率稳定。

　　道明证券也并未放弃其长期观点。梅莱克表示，一旦美伊冲突以及由此推升的油价通胀开始消退，只要长期支撑仍然成立，2027年金价有望升至每盎司5300美元以上的历史新高。

　　抛开通胀威胁来看，库珀指出，上周美国中期选举结果也改变了黄金市场的运行逻辑，黄金这种贵金属又恢复了它的传统功能，即对冲经济与政治的不确定性。

　　渣打银行指出，黄金与股市的相关性已经减弱，说明投资者越来越不愿意卖出黄金持仓来弥补其他方面的亏损。与此同时，投资者的关注点开始转向长期风险，包括政府债务、通胀以及人工智能资本开支带来的经济影响。

　　库珀表示，尽管投机型投资者仍持谨慎态度，但最新持仓数据表明，4000美元/盎司正成为一个重要的价格底部。

　　她表示，长期投资者继续为黄金提供重要支撑，尤其是通过交易所交易产品(ETP)和央行购金。

　　库珀在报告中指出，第三季度，全球黄金挂钩ETP吸引了211吨投资需求，这是自2024年以来最强的季度表现。尽管市场波动较大，但10月的流入仍保持正值，又增加了19吨。

　　她补充说，各国央行在价格支撑方面也发挥着关键作用。第三季度官方部门购金量合计321吨，远超渣打银行预计的200吨。渣打银行预计，各国央行需求将超过其全年预测，进一步强化市场的长期结构性支撑。

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