V观财报｜“三桶油”前三季度净利超2580亿，中国石油贡献近半

　　中新经纬10月31日电 日前，中国石化、中国海油、中国石油相继披露2025年第三季度报告。

　　综合来看， 受原油价格下跌拖累，“三桶油”前三季度营收、净利齐降。

　　中国石化2025年第三季度报告截图

　　2025年前三季度，中国石化实现营业收入21134.41亿元，同比减少10.7%；归属于上市公司股东的净利润299.84亿元，同比减少32.2%。第三季度，公司实现营业收入7043.89亿元，同比减少10.9%；归属于上市公司股东的净利润85.01亿元，同比减少0.5%。

　　对于前三季度净利下降，中国石化表示，主要原因为原油和产品价格持续走低，导致库存减利，境内汽柴油销量下行，以及航煤、芳烃等产品毛利下降。

　　中国海油2025年第三季度报告截图

　　2025年前三季度，中国海油实现营业收入3125.03亿元，同比减少4.1%；归属于上市公司股东的净利润1019.71亿元，同比减少12.6%。第三季度，公司实现营业收入1048.95亿元，同比增加5.7%；归属于上市公司股东的净利润324.38亿元，同比减少12.2%。

　　中国海油表示，2025年前三季度，公司实现油气销售收入约2554.8亿元，同比下降5.9%，主要原因是实现油价下降。前三季度，公司的平均实现油价为68.29美元／桶，同比下降13.6%；平均实现气价为7.86美元／千立方英尺，同比上升1.0%。桶油主要成本管控良好，前三季度桶油主要成本为27.35美元，同比下降2.8%。

　　中国海油披露，2025年第三季度，公司油气净产量达193.7百万桶油当量，同比上升7.9%。公司油气销售收入837.37亿元，同比下降3.0%。其中石油液体销售收入699.53亿元，同比减少5.6%；天然气销售收入137.84亿元，同比增加13.0%。

　　中国石油2025年第三季度报告截图

　　2025年前三季度，中国石油实现营业收入21692.56亿元，同比减少3.9%；归属于上市公司股东的净利润1262.79亿元，同比减少4.9%。第三季度，公司实现营业收入7191.57亿元，同比增加2.3%；归属于上市公司股东的净利润422.86亿元，同比减少3.9%。

　　2025年前三季度，中国石油油、气量增价减。

　　具体来看，公司原油产量714.3百万桶，比上年同期的708.3百万桶增长0.8%；公司可销售天然气产量3977.2十亿立方英尺，比上年同期的3803.8十亿立方英尺增长4.6%，其中国内可销售天然气产量3858.2十亿立方英尺，比上年同期的3666.9十亿立方英尺增长5.2%。公司原油平均实现价格为65.55美元/桶，比上年同期的76.88美元/桶下降14.7%；国内天然气平均销售价格为8.81美元/千立方英尺，比上年同期的8.90美元/千立方英尺下降1.0%。

　　按上述数据计算，“三桶油”前三季度合计实现归属于母公司股东净利润2582.34亿元，中国石油净利占比达到48.90%。

　　“四季度以来，受OPEC+增产、地缘冲突局势变化、美国关税政策等影响，国际油价波动较大。”中国石化副总裁、董事会秘书黄文生在中国石化2025年第三季度业绩说明会上谈及未来油价走势时表示，未来国际油价有很大的不确定性，全球宏观经济形势、地缘冲突走势等仍有不确定性，叠加OPEC+产量政策、新能源替代等因素都会影响油价走势，很难准确预测。

　　信达证券日前发布报告称，存量竞争时代来临，石化龙头或长期受益。根据发改委政策，2025年国内原油一次加工能力控制在10亿吨以内，当前炼化扩能接近尾声，总量逼近政策“红线”。2025年5月国家发改委再次强调，要加快淘汰炼油等行业低效落后产能，此外近期中央密集释放“反内卷”信号，叠加税改进一步压缩地炼生存空间，或推动落后炼能加速退出。

　　光大证券10月30日发布的投资策略报告认为，“三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显。“三桶油”在油价下行期的业绩韧性凸显。展望2026年，继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。(中新经纬APP)

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