银河证券策略首席杨超：A股确定性进一步增强 市场将围绕两大主题演绎｜宅男财经

　　【宅男财经｜首席面对面】8日早间，A股券商股全线走高。截至午盘收盘，瑞达期货、兴业证券涨停，东北证券涨超5%，永安期货、华泰证券、国泰海通等跟涨。

　　券商大涨的核心驱动因素有哪些？中国银河证券首席策略分析师杨超对宅男财经表示，近期主要是受政策密集释放以及市场流动性改善的双重推动，具体包括：

　　第一，监管政策松绑提升了券商资本利用效率。证监会主席吴清近期明确提出，对优质机构适当“松绑”，进一步优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。杨超表示，当前券商的杠杆率显著低于国际同业水平，政策松绑有望打开两融、自营、跨境业务等重资本业务空间，直接提升券商ROE水平。

　　第二，险资风险因子的下调强化了增量资金入市预期。国家金融监管总局近期下调了险企长期持仓股票的风险因子，此举预计将释放近千亿长期资金配置股票，直接利好券商的经纪和自营业务，对券商板块形成有力支撑。

　　第三，市场情绪回暖与基本面形成共振。今年以来，券商板块主力资金持续大幅流入，同时沪深两市成交额持续高位运行，市场交投活跃度提升直接带动了券商佣金收入的增长，这是券商基本面很强的支撑逻辑。

　　展望跨年行情，杨超指出，A股市场的确定性进一步增强。短期外部压力在不断减弱，美联储降息预期提升，跨年前后中央政治局会议和中央经济工作会议召开，国内政策预期提升，风险资产可能迎来边际改善，这也是受外围多重因素和内部预期变化共同影响的结果。

　　杨超预计，未来市场将围绕两个主题进行演绎：一是基本面支撑逻辑的高股息低波配置，二是前期跌幅较大的科技板块。具体来看：

　　首先，短期建议关注估值调整较深的板块，例如红利资产、银行、公共事业、环保与“反内卷”概念相关的板块，还有钢铁、电力设备、煤炭、交运等板块，包括上游的有色、建材、化工等板块。

　　此外，杨超表示，受中美利差、美元指数短期波动预期以及国内政策预期提升的影响，科技板块可能会重新回到主线配置逻辑上，尤其是像电子、计算机等出海逻辑较强的板块，这有望成为2026年配置的一条主线。

　　最后是基于内需的消费投资逻辑，杨超称，可以适当关注基本面配置逻辑较强的细分赛道，例如家电、纺织服饰、轻工等板块。

　　(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

　　(责任编辑 董湘依 制作 郑铮 宅男财经出品)