央企上市公司低估值逻辑正在改变

　　央企上市公司低估值逻辑正在改变

　　董亮

　　全国政协委员、上交所总经理蔡建春在提案中表示，促进央企估值水平合理回归，推动央企上市公司质量提高、价值挖掘和提升。实际上，央企上市公司估值被低估本身就是一种“错杀”，主要是股民对央企股低估值的传统思维一直存在，随着监管层的引导、央企改革频频、市场投资理念的转变，央企上市公司估值将实现由低到高的华丽转身。

　　央企控股上市公司是A股市场当之无愧的压舱石，它们不仅业绩优，而且发展稳。但上市央企的估值却一直处于价值洼地，与其在资本市场中的地位和表现不相匹配。

　　究其原因，估值之所以被“错杀”，股民和央企上市公司都有各自的问题。

　　曾经的A股股民多数爱短炒，动辄就短期股价翻倍的投机炒作，对股民更具诱惑力。央企上市公司股票，虽然中长期来看收益稳健，但却很难在短炒中获得巨额收益。

　　与此同时，部分央企控股的上市公司并不重视维护与投资者关系，没能做到与股民及时分享沟通，导致股民对央企上市公司认知不足、理解不深刻，让闪闪发光的金子被遮住了光芒。

　　现如今，央企上市公司的估值逻辑正面临重构。

　　监管层不止一次的公开引导，可以被理解为对央企上市公司的估值背书，激发了上市央企进一步做大做强做优的干劲，大大提高了股民对央企上市公司的认可度。在“探索建立具有中国特色的估值体系”中，央企上市公司必定占据不可或缺的席位。

　　动作频频的央企改革则是提升央企上市公司估值的内在催化剂。无论是整合资产，还是注入优质资源，都是央企改革做优做强行之有效的好方法，最终都达到了提升国有资本运营效率，实现国有资产保值增值的目标。

　　在央企改革的浪潮中，更加成熟的员工激励机制让央企上市公司有了更大的冲劲，创新动力更足，在资本市场里央企上市公司更加游刃有余。

　　对于股民而言，最直观的感受是，央企改革让央企上市公司的经营业绩有了进一步的提升。加之央企上市公司开始注重投资者关系维护，在投机炒作日渐消落的背景之下，越来越多的投资者会选择主动拥抱央企上市公司。

　　从赚钱效应来看，央企上市公司的估值优势最终会被逐渐认可。不同于一般的中小盘股，央企上市公司的经营业绩更加稳健且有保障，这就为央企上市公司股价慢牛打下了坚实的基础。同时，持续、稳定、高比例的现金分红也为央企上市公司的投资价值加分。

　　另外，偶尔的资产重组带来的财富快速升值机会，会进一步提升央企上市公司的吸引力。

　　到时候买的人多了，央企上市公司的估值自然会逐步回归到合理水平，这只是时间问题。