温彬等：2月CPI或成为全年相对低点

　　中新经纬3月9日电 题：2月CPI或成为全年相对低点

　　作者 温彬 中国民生银行首席经济学家

　　应习文 中国民生银行研究院高级研究员

　　9日，国家统计局公布2月份全国居民消费价格(CPI)数据。2月CPI同比上涨1.0%，环比下降0.5%。

　　其中，猪肉价格环比下降11.4%。2月上旬猪肉价格延续前期集中出栏导致的下行趋势，尽管中旬在国家启动冷冻猪肉收储后出现反弹，但平均价格依旧低于1月春节时期的水平；牛肉、羊肉价格分别环比下跌1.2%和0.4%，春节结束与暖冬因素影响了居民肉类需求。鲜菜与鲜果价格在春节过后自高点回落，加上天气晴好供应充沛，2月分别环比下跌4.4%和1.2%。其他食品中，鸡蛋、水产品、食用油环比回落，仅奶类和粮食价格环比微升。整体看，食品价格回落是历年春节过后的普遍现象，但2023年降幅超预期。一方面是猪肉价格恰好处在周期低位，另一方面则是暖冬因素保障了供应。值得注意的是，2月属于生活非必需品的烟、酒类价格分别环比上涨0.1%和0.3%，表明在当前经济复苏的背景下，整体需求并不弱。

　　能源价格则小幅回升。国际原油价格保持横向振荡，国内2月初成品油价格上调推升了CPI中的能源涨幅，交通工具用燃料环比上涨1.0%，水电燃料环比持平。

　　核心CPI受节日因素消退影响，环比同比双回落。2月剔除食品和能源的核心CPI环比下降0.2%，同比增速回落0.4个百分点至0.6%。上月我们分析中国核心CPI较难复制国外疫情放开后短期快速回升的结论即得到初步验证。一方面，春节错位导致服务类商品环比明显下降，另一方面中国工业生产的供给能力较强，前期剩余产能储备较多，当需求回升时，基本不会造成商品供不应求的局面。

　　“耐消三大件”中，家用器具环比持平，交通工具和通信工具分别环比下跌0.1%和0.6%。从需求面看，春节过后居民对于耐消品的需求有所回落，但另一方面，中国手机、汽车等商品的产能充沛，国内市场内卷程度加大，市场充分竞争导致价格战频发，如近期燃油类汽车爆发价格战，也将是耐消品价格保持弱势的重要原因。

　　服务类环比下降符合预期。服务大类整体环比下降0.4%，考虑春节因素，降幅并未超预期。其中，旅游和家庭服务受春节影响最大，节日因素消退后环比降幅也分别达到6.5%和1.7%，交通工具维修、邮递服务分别环比下降1.4%和0.3%，教育和医疗服务受节日影响较小，分别环比上涨0.1%和0.3%。租赁房房租环比上涨0.3%，存在一定季节性回升因素，但也表明住房和商业预期的边际好转。

　　整体看，2月CPI环比超预期下降0.5%，叠加春节错位导致2022年2月的高基数，CPI的同比降幅更大，达到1.1个百分点。在剔除预期内的节日因素后，主要的超预期因素多源于供给端，包括晴好天气带来的食品供给较往年更为充沛，以及耐用消费品市场的充分竞争等因素。从烟、酒类价格和居住价格看，对需求端或不必过于悲观。

　　展望未来，由于多方面的原因，2月CPI或成为全年的相对低点。一是春节错位等负面因素逐步消退；二是猪肉价格已基本见底，对整体CPI环比价格的压制作用将逐步减弱；三是随着经济的复苏，中国核心CPI同比有望向1%以上区间回归，服务类、居住类价格将趋势性回升。预计未来几个月CPI同比大概率会保持在1%-2%的区间，年内不太可能突破3%的通胀控制目标。

　　整体看，当前中国通胀压力相对温和，同时也不太可能进入通缩区间。当前的物价对宏观政策不会形成掣肘，扩内需、促消费政策仍有望继续发力。(中新经纬APP)

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