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锂价“跌跌不休”,锂盐供需基本面正逆转?

2023-03-24 12:41:04 第一财经

  锂价“跌跌不休”,锂盐供需基本面正逆转?

  李泓霖

  一度“高不可攀”的碳酸锂价格如今已退回到2022年初——3月份以来,电池级碳酸锂价格加速回落,年内累计下跌近50%。

  锂价下跌的背后,是锂盐供需基本面正在逐渐发生逆转。

  供给方面,锂盐已从前2年供不应求的状态逐渐转向供略大于求。业内人士称,随着2018、2019年资本开支的投入,2023年起上游锂资源逐渐进入产能释放期,2023-2025年锂矿供应有望持续增长。

  而锂盐需求端却面临波折——新能源汽车补贴退坡,加上长期价格战导致越来越多的消费者选择持币待购,导致电车销量增速趋降。要知道,动力锂电池占锂盐需求总量的约8成。

  供给放量需求受限,锂盐供过于求是否已成定局?何时能达到新的平衡点?

  锂价年内已腰斩

  随着产业链补短板以及供求关系变化,电池级碳酸锂价格从2022年11月59万元/吨的高点,一路下跌至目前的28万元/吨。

  上海有色网行业研究总经理王聪对第一财经表示,近期锂价下跌主因两大因素,一是资源不匹配、供需的生产阶段不一致;二是跌价的时候下游正极材料等厂商不想把高价库存存在手里,所以目前库存大部分在锂盐厂手中,由于上市公司一季度报公开节点即将到来,许多锂盐厂家急于抛掉库存,这导致近期锂价加速下跌。

  对于接下来锂价的走势,主流机构的看法分歧明显。

  “止跌派”方面,中信证券认为,海外主要锂厂商对2023年锂价维持乐观指引,海外锂产品价格对国内出现明显溢价,或对国内锂价形成支撑;摩根士丹利认为,随着电动汽车需求温和复苏,尤其是中国需求复苏,锂价跌势将在第二季度放缓;此前华安证券分析师陈晓接受第一财经采访时表示,锂矿矿山开采所需的高成本对锂价有支撑。

  “下跌派”方面,中金公司认为,整体供应紧缺的缓解决定锂价下行的方向,预计2023-2025年全球锂供需平衡分别为+10%、+23%、+27%;高工锂电认为,长期来看,锂矿供需将长期维持宽松局面,价格重心也将逐渐向平均成本方向偏移,远期价格预计将维持在10万-20万元/吨。

  王聪认为,要分析锂价接下来的走势,还要看短中期锂盐的供给情况,以及与当期的需求是否匹配。

  供应端:锂资源约束渐改观

  供给端,国内锂盐供给此前最大的约束在于上游锂资源端,但锂资源供应紧缺的局面正在逐渐改变。

  锂辉石方面,国内锂盐厂商近年持续加大海内外布局。华福证券数据显示,到2024年,我国企业仅在海外布局的锂辉石产能就达263万吨。

  资料显示,天齐锂业通过收了澳大利亚泰利森公司51%股权,获得了后者旗下全球规模最大、品位最优、产能最大的格林布什矿山的控股权;盛新锂能(002240.SZ)通过控股MaxMind获取了津巴布韦萨比星锂钽矿开发权,并通过认购澳洲ABY公司3.4%股权,参股埃塞俄比亚Kenticha锂矿并获得部分包销权。

  国内来看,我国锂辉石资源主要分布在四川省,四川锂矿资源储量占全国总量的57%,居全国首位。川西地区的锂矿与澳洲主要锂辉石矿山品味接近,具有品位高、采选冶工艺成熟、矿山建设投资回收周期短的特点,代表锂矿有“甲基卡矿田”和“可尔因矿田”。

  其中,甲基卡矿区储量大、品位较高、共伴生稀有金属多,具有良好开发利用前景,旗下包括目前国内在产的最大的固体锂辉石矿矿甲基卡134号脉、天齐锂业(002466.SZ)主要布局的雅江措拉锂辉石矿等6处矿产资源;可尔因矿成矿条件十分优越,拥有年产年7.5万吨锂精矿的金川县业隆沟锂辉石矿、亚洲最大单体锂辉石矿李家沟伟晶岩型锂辉石矿等7处矿产资源。

  据四川省经信厅厅长翟刚此前称,四川现已具备采矿权的锂辉石矿石储量达到1.58亿吨,力争在“十四五”期间形成锂矿开采能力 500 万吨。

  盐湖提锂方面,我国锂矿资源中盐湖卤水的潜在资源量约占全国锂资源总量的90%以上,从长远看是国内锂资源供应的主力军。

  我国盐湖主要分布在青海和西藏地区,两地氯化锂储量分别为2447万吨、1738万吨,占国内盐湖锂资源总量的91.58%。据悉,藏格矿业旗下西藏麻米错盐湖年内将加快投产,公司同时还加大了结则茶卡盐湖的开发力度。

  锂云母方面,江西宜春拥有全球最大的锂云母矿,宜春市及下属县市拥有探明可利用氧化锂储量逾258万吨,折碳酸锂636万吨。由于早期宜春锂云母矿勘探工作不完善,因此实际的储量规模可能显著高于636万吨碳酸锂当量,新增储量潜力较大。

  据第一财经不完全统计,2023年国内主要锂盐厂商的规划产能合计约116.4万吨LCE。按照生产1GWh动力电池需要580吨碳酸锂计算,仅国内公司所规划的锂盐产能就够生产约2TWh的动力电池。

  需求端:电车销量预期不乐观

  锂盐需求来自锂电和非锂电两个领域,其中锂电处于绝对主导地位,占总需求量的95%。

  锂电领域,高工锂电预计到2023年,国内锂电池市场出货量将超过1TWh,其中动力电池出货有望超800GWh,储能电池出货将超180GWh。

  但是,随着各大厂商近两年大规模扩产,动力电池库存量也随之增长。

  结合中国汽车动力电池产业创新联盟、中汽协数据,2018-2022年电池产量与装车量的差额分别为13.6GWh、23.2GWh、19.8GWh、65.2GWh、251GWh。

  其中,2022年扣除约86GWh的出口量,国内动力电池库存仍高达为183GWh,同比增长近两倍,相当于全年电池装车量的62%。

  “市场和终端都在去库存化,关键是买涨不买跌的态度影响到大家的采购积极性。”鑫椤锂电分析师钱艺称。

  可以看到,2023年以来,新能源汽车的销量增速下滑明显。3月第二周(3月6日-12日)的上险数显示,国内新能源汽车销量10.8万辆,同比仅增长8.8%、环比下降7.2%。

  有业内人士表示,(需求端)最大问题其实是电车销量预期会不会下调,如果像2019年(新能源汽车销量下滑),修正下调今年900万辆销量目标的话,那市场需求差就做实了,现在已经有悲观机构下调了今年的电车销量目标。

  储能方面,国元证券预计全球储能电池2023/2024年出货量增速可达55%、61%,但由于占比偏小,对锂盐需求拉动远不及动力电池。

  非锂电领域,医药需求相对稳定,玻璃陶瓷受房地产市场疲软影响较大,此外近年来有一些生产线集中转产锂渣加工,对锂盐需求呈下降态势。据鑫椤锂电分析师钱艺称,在新能源车快速发展之前,医药、玻璃陶瓷及锂基润滑脂等,对碳酸锂需求占比达20%左右,但2022年已下滑至5%左右了,而且从长远看,将来的占比只会越来越低。

  王聪也表示,医药所需的金属锂需求量比较少,一个月产量大约百来吨,一年也就2000吨左右,对锂盐需求端影响不大。

  结语:需求何时能好转?

  “如果从储量上来看,锂资源肯定是不缺的。”王聪称。

  但从实际角度出发,考虑到矿山开采周期、环保扰动等因素,许多新上项目或难如期投产。“以碳酸锂为例,一般建设周期只需要6个月左右,达产需要3个月左右。而从锂矿来看,成熟的矿山建设需要2-3年,不成熟的矿山则至少需要4-5年,而且产能爬坡的周期会相对较长。”钱艺称。

  影响江西锂盐产出量的主要问题则主要在于环保治理方面,钱艺表示,无论是生产工艺(焙烧提锂)、私挖矿、废渣处理等,都有需要完善的地方。

  因而总体来看,2023年资源端增长主力还是澳洲、南美、非洲锂矿,国内锂云母和盐湖增量有限。

  鑫椤资讯预计,2023年国内锂资源供应量将达到108.82万吨(LCE),同比增长77.17%,国内锂资源需求量预计将达到103.4万吨(LCE),同比增长55.2%。

  长期来看,“随着锂资源从前2年供不应求的状态逐渐转向供略大于求,碳酸锂市场价格重心势必将下移。”钱艺称,四季度后,随着新上的锂资源产能逐步释放,锂盐供应量将有较为明显提升,届时价格大概率将迎来又一波大幅下跌。

  王聪表示,需求真正爆发的时候,可能会改善锂价,但目前调研下来,真正的好转可能要到二季度尾或者三季度会才会出现。

来源:第一财经

编辑:万可义

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