央行连续“地量”逆回购！机构：短期倾斜稳物价，降息降准时点或延后

　　中新经纬4月13日电 据中国人民银行网站消息，2026年4月13日中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。

　　来源：中国人民银行网站

　　东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，4月以来，央行连续在公开市场实施“地量”逆回购操作，近期中期流动性也在持续实施净回笼，主要源于4月初以来资金面偏松。可以看到，近日DR001均值持续在1.3%以下运行，4月2日之后1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率下破1.5%，创历史新低，都处在较为明显的偏低水平。

　　谈及背后原因，王青认为，今年1-2月央行综合运用买断式逆回购、MLF和国债买卖等政策工具，净投放中长期流动性达2.05万亿，较上年同期大幅多出7450亿；而年初银行信贷投放较为温和，3月政府债券净融资规模下降，4月以来政府债券发行节奏也未明显加快。另外，近期中东局势骤变，市场普遍预期央行会更加重视保持流动性充裕。这些因素综合作用下，4月初以来资金面进一步向偏松方向演化。

　　在王青看来，央行近期这些“收水”操作，释放了引导资金面稳定，避免主要市场利率过度向下偏离政策利率的信号，有助于稳定市场预期。但这不代表适度宽松的货币政策基调以及削峰填谷的公开市场操作模式发生根本转变。王青预计，在主要市场利率回升至政策利率附近后，公开市场操作规模会加大，买断式逆回购也有望恢复净投放。

　　王青提到，2月底以来中东局势演变推动国际油价大幅上冲，3月国内整体物价水平出现较强上行态势，同时这也会对经济增长动能形成一定扰动。短期来看，在外部不确定性骤然升高过程中，国内货币政策在保持市场流动性充裕的同时，也会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点有可能延后。不过，本轮流动性调节的主要目标是引导资金面回归合理充裕状态，鉴于政策目标与政策工具之间的匹配性，以此应对通胀的可能性不大。(中新经纬APP)

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