【阜成门外】美国高通胀下，“透支式消费”难持续

　　中新经纬5月29日电 (张芷菡)美国4月通胀同比加速升温。美国商务部5月28日发布数据显示，4月PCE物价指数同比上涨3.8%，创下三年新高，核心PCE同比增长3.3%，进一步脱离美联储2%的通胀目标。

　　能源价格成为美国通胀上升的重要推手。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪指出，4月美国汽油及其他能源类商品PCE指数环比大涨5.5%，使PCE显著走高，带动能源价格从商品端向服务端传导。去年同期PCE基数较低，也起到了放大通胀读数的作用。

　　不过，从环比数据看，美国4月PCE与核心PCE环比增速均出现回落，剔除能源与住房的服务项4月仅环比上涨0.1%，较3月0.3%的涨幅回落。

　　白雪认为，这说明前期物价快速上涨的势头有所降温，服务型通胀、薪资通胀的压力正在逐步缓和。

　　“这些数据表现与美国消费动能降温、就业温和走弱的基本面相一致，”白雪表示，除去战争因素导致的能源价格扰动，需求推动通胀上涨的内在动能并不强。

　　值得注意的是，美国个人储蓄率在4月进一步下滑，美国经济分析局5月28日公布的数据显示，全美4月份个人储蓄率降至2.6%，不但低于3月份的3.2%，也远低于一年前的5.8%。这表明消费者实质上在靠消耗存量储蓄或借助消费信贷来维持支出，呈现“透支式消费”特征。

　　白雪解释称，短期内，只要就业市场保持韧性，工资收入仍能覆盖最低还款，这种消费模式还能勉强延续，构成对通胀的需求侧支撑。但中长期看，考虑到美联储在一段时间内仍将维持高利率环境，信贷成本居高不下、信用卡违约率连续多个季度上行，储蓄与信贷的缓冲空间正被快速压缩。

　　“一旦就业市场降温或信贷收紧，这种透支式消费的基础将会迅速瓦解，不仅难以持续支撑通胀，反而可能引发消费断崖式回落，可能会成为美国经济下行的一个主要风险点。”白雪称。

　　白雪认为，这种风险显著限制着美联储的政策选择。在政策重心向强力抗通胀倾斜的同时，美联储还必须警惕金融条件过快收紧对消费和资产价格的冲击，其决策难度显著加大。

　　白雪指出，从当前美伊冲突局势来看，美国消费者物价至少还会继续上涨一至两个月。在此背景下，美联储在接下来的几个月都将维持当前5.25%-5.5%的利率水平不变，等待积累紧缩的滞后效应显现。(中新经纬APP)

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责任编辑：宋亚芬 贾亦夫