剑指干扰债券发行定价！交易商协会出手了

　　剑指干扰债券发行定价！交易商协会出手了

　　近日，交易商协会发布了多份自律处分公告。

　　违规主体涉及债券发行人、债券簿记管理人、债券买方等。发行人以非市场化方式发行债务融资工具。债券簿记管理人，在相关债务融资工具簿记发行过程中发布虚假信息，干扰发行定价及市场发行秩序。债券买方收取债务融资工具发行人提供的票面利率以外的费用，干扰了发行秩序。相关主体被警告、严重警告或责令改正。

　　具体而言，处分公告显示，江苏海州湾发展集团有限公司(以下简称“海州湾发展”)作为债务融资工具发行人，存在违反银行间债券市场相关自律管理规定的行为。一是以非市场化方式发行四期债务融资工具。二是为避免回售行权，变相交易自己发行的债务融资工具。三是针对一期债务融资工具，向投资人或相关机构支付票面以外的费用。

　　交易商协会称，根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，考虑海州湾发展积极配合自律调查，对海州湾发展予以严重警告，责令其针对本次事件暴露出的债券发行、回售及交易环节合规问题进行全面深入的整改。

　　南京金伯珠资产管理有限公司(以下简称“金伯珠资管”)作为私募基金管理人，收取债务融资工具发行人提供的票面利率以外的费用，干扰了发行秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对金伯珠资管予以严重警告。

　　上海竹润投资有限公司(以下简称“竹润投资”)作为私募基金管理人，存在以下违反银行间债券市场相关自律管理规定的行为。一是协助两家发行人以非市场化方式发行债务融资工具，并收取其中一家发行人提供的财务资助。二是在一期债务融资工具回售过程中按照发行人安排买入、卖出债券，并收受发行人支付的相关费用。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对竹润投资予以严重警告。

　　蓝石资产管理有限公司(以下简称“蓝石资产”)作为私募基金管理人，接收发行人相关方基金申购，协助某发行人以非市场化方式发行一期债务融资工具，且未配合就自律调查有关事项予以答复说明。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对蓝石资产予以警告。

　　今年1月，交易商协会通报了2025年度银行间债券市场违规行为自律查处情况。2025年，交易商协会在人民银行指导下，全面查处各类违规行为，重点强化对新型典型案件、非市场化发行以及违规交易的惩戒力度，持续完善自律规则体系，推动业务规范与自律查处相互促进，深化与监管部门的协同配合。全年，交易商协会作出自律处分143家(人)次，涉及机构108家，对79家机构的轻微违规行为给予自律管理措施。

　　交易商协会表示，集中力量查办结构化发行违规，发挥市场警示效应。全年累计对44家涉事机构作出自律处分，占处分机构数量的41%，对12家结构化发行金额较小的机构采取自律管理措施。涉事机构覆盖发行人以及私募基金、信托公司、证券公司等各类协助方。部分返费达千万元的发行人及私募机构被予以严厉处分并挂网公告。

　　交易商协会称，下一步，将在人民银行指导下，聚焦银行间债券市场突出问题和薄弱环节，继续严惩危害市场平稳运行的各类违规行为，持续净化市场生态，助力银行间债券市场高质量发展。