美伊达成协议，霍尔木兹要通了？不要高兴得太早！情况“每小时都在变”

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　　中新经纬6月22日电 (董文博)当地时间6月21日，伊朗和美国在瑞士举行谈判，其间伊方一度因美国总统特朗普的威胁言论而“离场抗议”。经过18个小时谈判，双方于次日凌晨宣布达成协议。

　　调解国卡塔尔和巴基斯坦发表的联合声明称，美国和伊朗已同意在60天内达成最终协议的路线图。声明提及，伊美还建立了沟通渠道，确保在最终协议谈判期间，商业船舶安全通过霍尔木兹海峡。

　　这是否意味着，自2月28日以来，开开关关的霍尔木兹海峡即将通航？

　　特朗普支持率升了1个百分点

　　本次冲突爆发后，能源市场首当其冲，美油从70美元/桶迅速蹿升至近110美元/桶，布油更是一度逼近120美元/桶。美国汽车协会数据显示，今年5月全美普通汽油均价升至4.52美元/加仑，创2022年7月以来新高，也是42年来首次突破4.50美元大关。

　　6月15日，特朗普宣布美伊达成协议。6月18日，美伊签署谅解备忘录，封锁了110天的霍尔木兹海峡重启。之后，因以黎冲突，美伊双方各执一词，霍尔木兹海峡是否通航陷入罗生门。

　　目前市场对能源供应中断的担忧显著缓解，美油、布油均已跌破80美元/桶关口，欧洲天然气价格也出现明显回落，花旗预计仍有进一步下行空间。

　　全球股市似乎也都在为“和平”干杯。6月15日以来，A股沪指震荡攀升，日经225指数站上71000点，韩国综指首破9000点大关，美股道指续创新高。

　　美国资管机构路博迈集团(Neuberger)‌总裁兼首席投资官乔·阿马托6月22日指出，如果能源价格持续下降，将减轻通胀压力，支持消费者和经济，并为美联储保持政策利率稳定创造条件，这对股票和固定收益都是顺风。但这不是一项决议，而是一种协议，关键问题仍然悬而未决。对于投资者来说，应该谨慎，不要过度解读已达成的协议。

　　据路透社上周民调，特朗普支持率近日上升1个百分点至36%。这项为期四天的调查覆盖了美伊协议宣布前后的公众反馈。

　　过去三个多月，美国普通家庭为这场战争付出了真金白银的代价。美国经济分析局数据显示，由于通胀严重透支购买力，美国个人储蓄率最近跌至2022年以来最低水平。

　　能源冲击的后果也不会随着油价下跌立刻消失。《华尔街日报》指出，即使霍尔木兹海峡重新开放，特朗普也表示需要采取措施确保水雷被清除。预计石油运输商及其保险公司将对通过该水道保持谨慎，美国和其他国家补充耗尽的石油库存可能还需要更长时间。

　　“全球石油库存已跌至20年低位，未来几周能源价格的走向将取决于伊朗能多快阻止石油库存的急剧下降。”《华尔街日报》6月14日称。

　　能源企业高管表示，如果没有更多石油流入，价格将不得不飙升以抑制抢购。雪佛龙首席执行官迈克尔·沃斯数月来多次警告，供应紧张很快将在全球范围内显现。埃克森美孚高级副总裁尼尔·查普曼5月底也强调，美国正接近“前所未闻的库存水平”。

　　改写“乱世黄金”逻辑

　　霍尔木兹海峡关闭以来，黄金的表现让无数投资者大跌眼镜，“乱世黄金”说法似乎没有应验。6月11日，现货黄金一度跌至4023.10美元/盎司，相较于年初5598.75美元/盎司的历史高点，大跌近30%。

　　华泰证券在一份研报中直指核心：“大炮一响，黄金万两”逻辑失效，根源在于能源短缺改变了供需格局。

　　过去几年，黄金在全球央行资产中的占比飙升，市场对于黄金避险能力已有共识。然而能源是刚性短缺、需求不可压缩的，更重要的是，那些在能源出口受阻后面临现金流紧张的海湾国家，恰恰是此前黄金的“大买家”，在财政吃紧压力下，先前大量浮盈的黄金成了最先被减持的资产，由此形成了罕见的逆市抛售。

　　随着美伊协议落定，避险情绪的消退本可能进一步压制金价，但市场对通胀预期和美联储政策的解读出现了转向。当日亚洲早盘，现货黄金重返4300美元/盎司，日内涨幅超2%。

　　花旗分析师目光放得更远：一旦霍尔木兹海峡局势最终缓和、能源价格回落，压制金价的利空因素将逐步消退，金价大概率会见底企稳。这种“事态平息反而利好金价”的逻辑反转，恰恰印证了能源短缺对特殊供需格局的冲击。

　　60天，还是一场豪赌

　　尽管美国和伊朗达成协议，但市场普遍预测实际的能源和物流供应链要完全恢复到战前水平还需要相当长的时间。

　　据《华尔街日报》，美国银行资本市场研究主管威廉·默茨说：“即使一切按计划进行，但这些船只离开霍尔木兹海峡、抵达港口并将产品运送到需求源头仍需时间。”

　　积压的滞留船只，加上船员换班和休息的需求，意味着航运模式在未来几周甚至几个月内都无法恢复正常。Kpler分析师认为，一个月内通航量可能会恢复到战前水平的50%左右，即每天约50至60艘船。这一估计的前提是期间未出现任何意外波折。

　　安达保险集团(Chubb)首席执行官埃文·格林伯格6月21日在福克斯新闻《周日早间未来》节目中表示：“局势每天都在变，每小时都在变。”他强调，即便美国正推动恢复航运通道，实际安全状况依然充满不确定性。现阶段仅有一条狭窄航道可供通行，这在客观上限制了船舶通过数量。

　　劳合社市场协会首席执行官希拉·卡梅伦表示，恢复正常的航运作业可能需要数月时间。“船只必须获得多方面的明确保证，包括经过核实的扫雷工作、港口基础设施的全面重新开放，以及通行费缴纳安排的明确规定。”据悉，大多数受影响的船只均由劳合社承保。

　　此外，美伊对“开放海峡”有不同解读，这也是未来最大的担忧。当美国专注于恢复自由航行时，伊朗始终坚持其对霍尔木兹海峡行使控制和管理权的立场。

　　60天美伊谈判以及双方在此期间采取的行动，预计将决定霍尔木兹海峡是否完全正常化。如果双方在此期间达成最终协议且无重大冲突，全球能源和物流市场可能迅速稳定。如果谈判破裂，霍尔木兹海峡仍有可能出现变数。

　　路透社称，在Capital.com的高级金融市场分析师凯尔·罗达特看来，“重大地缘政治风险依然存在，并且将继续是市场行动的重要驱动力。”毕竟特朗普还威胁称，如果伊朗官员未能履行承诺，将恢复袭击。

　　一条34公里的航道，撬动了全球资产的定价逻辑，也刺痛了每一个普通人的钱包。这场持续近四个多月的战争留下的伤疤，远不是一纸协议能抚平的。

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