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东北证券:宽货币基调延续,预计7月资金面维持平稳

2022-06-27 13:28:34 中新经纬

  中新经纬6月27日电 6月,贷款市场报价利率(LPR)1年期和5年期均维持不变,与LPR报价挂钩的中期借贷便利(MLF)在4月、5月和6月均保持等量平价续做。

  东北证券宏观团队研报认为,展望7月,鉴于国债到期量较大,且专项债发行量偏小,政府债对银行间流动性的抽取效应相对有限,经测算7月流动性缺口不大,在宽货币基调之下,预计7月资金面总体将维持平稳。

  研报分析,自4月底降准以来,DR007持续处在政策利率之下,银行间流动性持续保持充裕状态,一方面来自于疫情冲击下需求端不足的影响,另一方面更主要的是来自于央行对宽松资金面状态的默许。

  研报指出,由此或可推断,央行视角下,现阶段货币政策仍需稳中偏松。从内部看,当前信贷结构不佳,实体经济仍需呵护,货币政策取向偏松的必要性仍在;从外部看,下半年中美基本面反转,对人民币汇率形成支撑。同时随着美联储加息进程的走深,下半年美国的进一步超预期加息可能会投鼠忌器,所以届时美国鹰派态度的边际缓解,也会进一步减弱对中国货币政策的牵制,下半年中国货币政策仍有以我为主的底气。

  研报认为,总量是否继续宽松,需关注财政政策,下半年货币政策的核心目标锚来自于两点:其一,维护流动性的合理充裕,保障市场预期平稳;其二,配合财政政策(如果下半年财政发行特别国债,或者提高赤字,资金面转向,则货币政策需主动作为)。当前货币政策已经发力充足,资金面供给较为充裕,松资金面加弱基本面,容易造成资金堆积于金融体系进行空转。短期来看,当前财政政策发力应是主角,货币政策需维护资金面合理充裕,但无需大水漫灌。OMO和MLF及1年期LPR政策利率调降必要性不强,但为定向宽信用,5年期LPR利率仍存调降空间。(中新经纬APP)

  (文中观点仅供参考,不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。)

(编辑:付健青)
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