近万亿逆回购本周到期，跨月资金面涨跌不一

　　近万亿逆回购本周到期，跨月资金面涨跌不一

　　人民银行7月31日公告称，以固定利率、数量招标方式开展了2516.7亿元逆回购操作，操作利率为1.7%。因31日有661亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1855.7亿元。

　　29日、30日，央行以固定利率、数量招标方式分别开展了3015.7亿元、2162.7亿元逆回购操作。

　　此外，Wind统计数据显示，央行公开市场本周共有9847.5亿元逆回购到期。其中，8月1日和2日(本周四、周五)还有2351亿元和3580.5亿元逆回购到期，均为7天期。

　　正值跨月，资金面涨跌不一。31日当天，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜上行14.30个基点报1.7820%，7天Shibor下行4.2个基点报1.7720%。

　　从回购利率表现看，DR007加权平均利率下降至1.7999%，DR001加权平均利率上行15.53个基点，报1.7980%。上交所1天国债逆回购利率(GC001)最高上升至2.025%。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经表示，隔夜资金上涨，主要是月末临近，金融机构对短期资金需求上升，加上部分机构短期资金拆出方面保持谨慎，导致短期资金价格上升。整体上反应都是短期因素干扰。从短期资金利率表现看，资金价格波动幅度不大，市场运行整体平稳。

　　进入8月，资金面不确定性有所增加。去年8月，地方债发行节奏有所加快，虽然当时央行超预期降息，加大逆回购投放力度。但资金面反而边际收紧，DR001显著上行。

　　今年8月资金面将如何演绎？对此，国海证券研究报告认为，考虑到近期央行下调逆回购、MLF利率，并在月末投放MLF，展现出资金面更加支持的态度。尽管8月份资金面面临一定紧缩压力，但在央行公开市场投放呵护下，预计DR007中枢上行空间不大。

　　华福证券固收首席分析师徐亮则认为，通过对比当前与去年8月前后的政府债供给、央行态度以及资金净融出情况，8月资金缺口明显加大，可以认为资金面有收紧的可能，但预计资金价格上涨幅度较去年小。

　　中共中央政治局7月30日召开会议提出“要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降”。

　　周茂华表示，目前国内经济有效需求复苏仍需要政策支持，下半年宏观政策实施力度有望进一步加大。综合考量国内政府债券供给增加、资金面变化、稳定银行净息差等方面，不排除央行进一步降准的可能。但是否进一步推出降准等工具需要考量宏观经济、物价复苏情况和房地产复苏进度，兼顾内外平衡，最大化政策实施效率。

　　作者：杜川