科创板7月深度回调背后：券商跟投高额浮盈明显缩水

　　科创板7月深度回调背后：券商跟投高额浮盈明显缩水

　　刚过去的7月份，科创板遭遇了一轮深度调整，也直接压缩了券商跟投收益，此前年内的高额跟投浮盈出现快速缩水。

　　据统计，截至7月末，保荐机构对联讯仪器的跟投浮盈较年内股价高点缩水超8亿元，臻宝科技、盛合晶微等多只新股保荐机构跟投浮盈的最大缩水规模也都超5亿元。与此同时，7月科创板再现新股破发，这是近两年上市的科创板新股中，首度出现破发的情况。尽管目前整体跟投安全垫仍较厚，但券商跟投业务的高波动特征再度凸显。

　　券商跟投浮盈遭遇缩水

　　截至7月31日收盘，科创50、科创100、科创综指单月跌幅都超过25%。

　　不少个股7月的跌幅更大。据Choice数据，累计跌超30%的科创板个股有216只，占比达35.3%。

　　这也对券商科创板跟投浮盈产生了扰动。今年以来，由于科技类新股行情火爆，一些参与跟投的头部券商一度获得不菲的跟投浮盈。据统计，截至今年6月末，令保荐机构获得最大跟投浮盈的年内上市新股为联讯仪器，其带给保荐机构中信证券的跟投浮盈高达17.25亿元。

　　截至7月末收盘，年内上市科创板新股(长鑫科技除外)保荐机构跟投浮盈最大回撤规模(数据来源：Choice数据)

　　而随着这一轮下跌，截至7月31日收盘，中信证券在联讯仪器的跟投浮盈已缩水至12亿元。相较股价年内高点，跟投浮盈的最大缩水规模甚至达到了8.76亿元。

　　此外，相较年内股价高点，臻宝科技、盛合晶微、长进光子等年内上市新股的保荐机构跟投浮盈，目前缩水规模都超过了5亿元。近期跟投浮盈缩水过亿的科创板年内新股还包括有研复材、泰金新能、电科蓝天、恒运昌等。

　　科创板市场再现破发案例

　　值得一提的是，经过7月份下跌后，已经有年内上市的科创板新股跌破了发行价。截至本周五收盘，易思维股价报50.09元，该股于今年2月上市，首发价格为55.71元(扣除分红)，而在7月21日该股最低曾跌至44.03元。据《每日经济新闻》记者梳理，这是科创板近2年上市的新股中，首度出现破发的情况。

　　另一方面，2024年下半年至2025年上市的科创板新股中，也出现了濒临破发的情况。例如，2025年12月上市的昂瑞微-UW，最新收盘价较发行价只有不到10%的差距。

　　总体来看，尽管在今年上市的科创板新股中，保荐机构跟投浮盈的安全垫仍然较厚，例如截至目前，保荐机构跟投浮盈比例超500%的科创板新股包括长鑫科技、臻宝科技、联讯仪器、盛合晶微等，但近期科创板的大幅回调也凸显了券商跟投业务的高波动性。

　　近年来，保荐机构科创板跟投浮盈的变动对券商业绩的影响已越发明显。在科创板开市初期，科创板跟投业务对于头部券商一度是重要的利润增量。在科创板行情及IPO表现较好的2020年、2021年，一些头部券商的跟投子公司业绩较为亮眼。

　　而在“9·24”行情爆发之前的2024年上半年，科创板市场一度遭遇较大幅度的调整，彼时头部券商跟投子公司的业绩也大多表现欠佳(业内10家头部券商中有多达6家的跟投子公司出现亏损)，对公司整体业绩造成了拖累。

　　近期，头部券商阵营对半年报业绩频频预喜。多家券商非银团队分析认为，一些头部券商今年上半年业绩表现较为突出的一个主要原因是，公司跟投业务随着双创板上涨，实现了较高超额收益。

　　对于此次科创板调整带给券商业绩的影响，有券商投行人士认为：“这个就是二级市场股票跌的厉害，对券商业绩肯定会有影响。”据了解，高额账面跟投浮盈大幅回撤，将在季度报表中压低券商公允价值变动收益。

　　某券商自营部门相关负责人则向记者表示：“虽然各家券商的具体情况我不太了解，但我个人认为科技行情还没走完，尽管券商跟投浮盈有回撤，但应该也在可承受范围内。”