多股集体涨停，创新药板块近两个月涨超20%，“吃药”行情来了

　　中新经纬8月4日电 (林琬斯)4日，A股创新药板块大幅上涨，药明康德、凯莱英、罗欣药业等多只个股涨停。

　　自今年6月9日以来，中证创新药产业指数累计涨幅超过20%。行情升温背后，公募基金资金加速向创新药及CXO(医药外包服务)赛道集中。

　　在大盘震荡调整之际，创新药板块要触底回升了？

　　创新药指数近两个月累计上涨超20%

　　4日，A股创新药概念持续扩大涨幅，CXO方向领涨，药明康德、凯莱英、罗欣药业、济民健康、哈三联涨停，博腾股份涨超10%。

　　消息面上，3日晚，药明康德披露2026年半年度报告称，实现营业收入288.97亿元，同比增长38.93%；实现归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%。

　　拉长周期看，6月9日，中证创新药产业指数开始反弹，在7月15日触及2105.44点，是今年以来最高点。6月9日至8月4日，中证创新药产业指数累计涨幅达到20.21%，中证医药卫生指数累计涨幅达到14.59%。

　　个股方面，6月9日至8月4日，药明康德A股股价累计上涨约47.24%，港股股价上涨约49%；凯莱英A股股价累计上涨约44.82%，港股股价上涨超32%；科伦药业股价累计上涨约24.82%，恒瑞医药A股股价累计上涨约16.28%，信达生物股价累计上涨约18.36%。

　　公募基金持仓正在向创新药板块聚集。

　　中国银河证券8月3日发布的研报显示，2026年第二季度公募基金医药持仓快速回落，配置比例创历史新低。公募基金重仓医药股变动较为分化，“CXO+创新药”持仓是主流配置。2026年第二季度公募基金重仓持股数量和持仓总市值前五的医药股为药明康德、恒瑞医药、信达生物、凯莱英、科伦药业。

　　国投证券7月26日发布的研报显示，从重仓持仓占比来看，2026年第二季度全部基金对创新药的重仓持仓占对医药行业重仓持仓的比重为54.57%，环比增长2.45个百分点。

　　国泰海通证券在7月29日发布的研报中指出，2026年第二季度全部基金医药股持仓占比下降，化学制剂/其他生物制品/医疗研发外包占比居前，医疗研发外包板块持仓市值逆势大幅增长，升至第二大重仓细分板块。

　　上半年海外授权规模超千亿美元

　　2026年以来，跨国药企加大了在中国创新药领域的“扫货”力度。

　　中国国家药监局数据显示，截至2026年6月30日，中国创新药对外授权共81笔，交易总额约1100亿美元，达2025全年对外授权交易总额的80%。

　　开源证券在8月2日发布的研报中表示，7月中国生物医药领域跨境授权交易显著加速，单月共达成12笔交易，总金额达92.53亿美元。其中，阿斯利康表现最为活跃，接连与正大天晴、石药集团及迪哲医药达成三项重磅合作，累计金额超53.7亿美元，彰显跨国药企对中国创新资产的高度关注。

　　中欧基金方面对中新经纬表示，过去，中国药企更多是做仿制药和me-too药(跟随性创新药)。但近几年，中国企业在ADC(抗体药物偶联物)、双抗(双特异性抗体)、多抗(多特异性抗体)、细胞治疗、小分子靶向药、自身免疫性疾病和代谢疾病等领域，已经开始出现具备全球竞争力的创新药资产。越来越多项目不再只是“中国市场可用”，而是具备全球临床开发价值。

　　政策层面也在持续释放利好。6月23日，第十二批国家集采公告落地，本次集采仅纳入成熟仿制药，竞争不足的专利期创新药本轮予以豁免。

　　6月26日，国家医保局公示2026年药品目录调整初审结果，557个药品通过基本医保初审，54个药品通过商保创新药目录初审。“医保+商保”双目录首次进入实质性阶段，高价药有了第二支付通道。

　　7月9日，《国家基本药物目录(2026年版)》迎八年以来首次修订，16款创新药首次大规模入围。

　　这轮创新药反弹的逻辑是什么？

　　中欧基金医药组基金经理赵磊对中新经纬分析，医药板块前期下跌主要源于内外两方面的政策担忧。国内方面，受市场流传关于限制创新药出海传言，以及5月以来许多创新药产品的院内推广受到限制等因素影响，市场担忧二季度及下半年业绩存在下调风险，并对创新药资产的全球定价能力产生疑虑。

　　海外方面，赵磊认为，美国相关法案的讨论引发了市场担忧。内外因素叠加，使得板块在5月经历了快速且幅度较大的调整。

　　“进入6月下旬，市场预期开始出现明显修正。”赵磊分析，一方面，经过持续跟踪和研究，国内创新药出海限制以及美国相关法案的影响均好于此前预期，基本面担忧逐步缓解；另一方面，6月以前医药板块的交易活跃度显著低于其市值权重，流动性处于极低水平。在基本面预期改善和资金流入的共同作用下，低流动性特征使得板块股价表现出较大弹性。

　　“从中长期视角看，国内医药市场整体仍处于平稳发展阶段，超额收益机会主要来自具备增量逻辑的细分领域，因此持续聚焦创新药和CXO两个核心方向。目前行业需求持续扩容，中国公司市占率进一步提升，板块自去年下半年起整体趋势向好。从订单和项目节奏看，未来1-2年仍有望保持稳定增长。”赵磊指出。

　　诺安精选价值基金经理唐晨对中新经纬分析，创新药板块近期上涨的本质是估值修复。今年的五六月份市场K型分化加剧，创新药板块流动性吃紧导致超跌，偏离内在价值的幅度较大，因此本身具备估值修复的条件。创新药板块在政策层面、产业基本面、项目临床数据、产品销售数据等方面，都处在上升趋势中，估值修复是合理的。另外，CXO及生命科学服务上游的景气度趋势向上逐渐被市场认可，也成为估值修复的一个重要催化点。

　　“当前医药板块的估值水平和机构持仓比例都处在历史低位，行业未来五年的增速或将会显著提升，成长空间进一步打开。”唐晨指出，医药行业经过几年的出清后，整体处于周期较低位置，创新药处于放量前期，国内医保结余率较高，就诊率、治疗率有修复空间，海外的确定性正在逐步验证，整体来看具备配置价值。

　　银河基金股票投资部基金经理方伟对中新经纬称，目前医药行业已经从复苏企稳过渡到寻找新发展的阶段。看好三个细分方向：第一是创新药及创新药产业链，2025年中国药企创新药出海授权交易规模大幅增长，国际竞争力充分兑现，形成研发出海良性循环；第二是创新器械、AI医疗和脑机接口等前沿技术；第三是中药、消费医疗等行业。

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责任编辑：薛宇飞 常涛