央行调控短期流动性思路有变！7天逆回购持续零投放，首次月中开展隔夜逆回购

　　中新经纬8月13日电 中国人民银行8月12日公告称，为更好匹配银行体系短期流动性需求，中国人民银行将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标，每日操作量不超过6000亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对中新经纬表示，8月15日、16日为周六和周日，17日为8月主要税种申报纳税期限统一截止日。由此，央行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜利率(DR001)在政策利率附近平稳运行。至于8月14日开展隔夜逆回购操作，或与当天有10000亿6个月期买断式逆回购到期，而8月6个月期买断式逆回购操作日期将在14日之后有关。本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。

　　王青提到，以上显示隔夜逆回购操作频率正在较快增加，有助于减少DR001的波动性。

　　8月11日至8月13日央行7天期逆回购操作量均为零，央行又在8月月中开展隔夜逆回购操作，王青分析认为，这都表明当前央行对市场利率的调控更加精准。这意味着后期市场利率运行会更加平稳；同时，这也可能意味着未来隔夜逆回购有可能逐步替代7天期逆回购，成为央行短期流动性调节的核心政策工具；进一步看，这也能为未来隔夜逆回购利率替代7天期逆回购利率、成为主要政策利率铺平道路。

　　中新经纬发现，央行在《2026年第二季度中国货币政策执行报告》中提到，2026年上半年，央行适时增加公开市场隔夜逆回购品种。进一步丰富公开市场操作工具箱，完善期限品种，更好匹配银行体系短期的流动性需求。下一步，央行将结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。

　　王青指出，近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。未来市场利率运行趋势是“更稳”，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、银行月末考核等因素的影响趋于弱化。(中新经纬APP)