债市风云｜中信证券拟发债400亿 110亿用于偿旧债

　　中新经纬8月19日电 (罗琨)上交所官网信息显示，中信证券股份有限公司(下称中信证券)2026年面向专业投资者公开发行永续次级债券已于近日获上交所受理，拟注册金额为不超过400亿元，采取分期发行。

　　经联合资信综合评定，中信证券的主体信用等级为AAA，本次债券的信用等级为AAA，评级展望为稳定。本次债券品种为小公募，由招商证券、广发证券、国投证券担任主承销商。

　　110亿用于偿债，290亿用于补流

　　募集说明书显示，本次募集资金扣除发行等相关费用后，其中110亿元拟用于偿还公司债券，290亿元拟用于补充流动资金，以满足公司债务结构调整及日常经营管理的资金需求。

　　从拟偿还的具体债券来看，110亿元将用于偿还“26中证S3”(80亿元，利率1.47%)和“25中证12”(30亿元，利率1.80%)两期公司债券。发行人承诺，本次债券拟偿还的公司债券明细与前期已获批的注册批复中拟偿还明细不存在重复情况。

　　此外，发行人承诺，募集资金用于补充流动资金的部分中不超过10%用于融资融券、股票质押、衍生品等资本消耗型业务。在不影响募集资金使用计划正常进行的情况下，发行人可将暂时闲置的募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好的产品，如国债、政策性银行金融债、地方政府债、交易所债券逆回购等。

　　值得注意的是，本次债券为永续次级债券，具有多项特殊发行条款。在债券期限方面，本次债券以每5个计息年度为1个重定价周期。在每个重定价周期末，发行人有权选择将债券期限延长1个重定价周期(即延续5年)，或全额兑付。

　　在利率方面，本次债券采用浮动利率形式，前5个计息年度票面利率固定，此后每5年重置一次，重置利率为当期基准利率加上初始利差再加200个基点。

　　发行人还拥有递延支付利息权，这意味着，除非发生强制付息事件，每个付息日发行人可自行选择将当期利息推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延次数的限制。不过，若发行人选择递延支付利息，则在递延期间不得向普通股股东分红或减少注册资本。

　　财务数据显示，截至2026年3月末，中信证券总资产约2.24万亿元，总负债约1.90万亿元。公司货币资金(扣除客户资金存款)、交易性金融资产等流动性较强的资产合计超过万亿元。

　　年内券商发债热情高涨

　　券商发债热情持续高涨。据Wind数据，截至8月18日发稿，2026年以来74家券商在境内合计发债超1.5万亿元，而去年同期为9498亿元。

　　从头部券商来看，国泰海通以年内1362亿元发债规模位居榜首，中信证券则以1303亿元位于第二。此外，华泰证券、中国银河、中信建投发债规模均超过900亿元。广发证券、招商证券、申万宏源、国信证券发债规模均超过500亿元。

　　近期，除了中信证券外，国泰海通、江海证券、财达证券、国开证券等券商也在上交所提交了债券募集说明书，并均获得交易所受理。

　　中邮证券分析师王泽军指出，券商发债高增不只是资本补充，更是并购整合浪潮下的战略资本支撑，头部机构通过债券融资提前完成并购资本预置的特征显著。监管鼓励行业并购重组，当前券商行业整合已经进入“监管+市场”双驱动的新阶段：头部券商需要通过发债募集资金，为后续并购中小券商、整合行业资源提供资金支持；完成整合后的新头部机构(如国泰海通、国联民生)，业务规模扩大后需要进一步补充净资本来支撑整合后的业务扩张，形成“整合→发债→再扩张”的链条。

　　上述分析师称，当前市场利率处于近年低位，券商大规模“借新还旧”不是被动滚续，而是主动降低整体债务成本的战略操作：通过发行低利率新债(2026年上半年算数平均利率1.65%左右)置换高成本旧债(2022—2023年算数平均利率2.47%—2.61%左右)，可以直接降低行业整体财务费用，增厚净利润，是券商的“发债红利”。

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责任编辑：薛宇飞 常涛