量化是福是祸市场说了算

　　量化是福是祸市场说了算

　　董亮

　　监管出手规范量化交易，引发市场一片热议。有量化大佬觉得冤枉，认为市场对量化有太多的误解，但多数股民认为量化就是收割韭菜的机器，是A股易跌难涨的主要因素。谁对谁错，随着监管层不断对量化交易进行压力测试，相信市场的表现会给出正确的答案。

　　降低印花税、控制IPO节奏、严格限制大股东减持等政策组合拳的推出，足以说明监管层对于股市的呵护程度之高，基本属于利好政策“应出尽出”。但从随后的市场表现以及赚钱效应来看，A股的表现多少有些不及市场预期。究其根源，市场普遍认为量化交易是“祸根”。

　　其实，判断量化是福是祸的依据可以很简单，只要看是否对A股市场有利，是否影响到了股民赚钱。近几年A股的指数波动幅度变小，易跌难涨，股民普遍反映A股赚钱越来越难。而与过去的A股相比，最大的变量其实就是量化交易的兴起和发展，在此背景之下，监管层对于量化交易出手规范就显得十分有必要。

　　在现阶段A股市场，有些量化交易已经变味，甚至对A股生态造成了严重的破坏。主流的观点认为，有些量化交易完全背离价值投资，沦落为人为限定区间内反复收割韭菜的机器，导致股票很难反映真实的市场价值。甚至有些投资机构打着量化交易的幌子，做的却是日内拉高股价融券砸盘的买卖，涉嫌操纵股价。

　　从近几年A股市场的表现来看，无论是经济基本盘的亮眼数据，还是政策利好的超预期出台，都很难让A股走出一波像模像样的单边上涨行情，背后的原因很可能与量化交易有关，毕竟对于毫无感情的量化投资策略而言，高开就砸盘，低位再回补，是代码赋予它们的唯一指令，没有例外。

　　而量化投资人却觉得很冤枉，认为其实是量化为A股提供了大量的流动性，量化才是A股的脊梁。量化投资提供流动性是事实，但量化带来的流动性多是虚假的繁荣，是它为完成自身反复收割韭菜而获利的必要条件，并未实际为A股创造任何投资价值，这一点无需自吹自擂。

　　A股的个人投资者占比较高，与量化交易同台竞技，散户几无胜算，中长期下来，散户的结局只能是不断亏钱，越没有赚钱效应，就越不会有股民入场，这是恶性循环。

　　量化交易本应与价值投资相辅相成，如今却成为少数机构手中高频交易“薅羊毛”的工具，这不是A股的脊梁，反而会被股民戳脊梁骨。

　　实际上，量化交易本身并无对错，A股市场想要越来越国际化，量化交易不可或缺。监管层规范量化交易，是为了今后能够更好地稳健合规发展，并不是要“封杀”。目前来看，监管层的出手更像是压力测试，最终是要让市场主动给出量化是福是祸的答案，并且找到量化投资和A股市场和谐共生的临界点。