【阜成门外】白雪：美国政府若“停摆”将引发哪些连锁反应？

　　中新经纬9月30日电 题：美国政府若“停摆”将引发哪些连锁反应？

　　作者 白雪 东方金诚研究发展部高级副总监

　　美国联邦政府当前财年资金将于当地时间9月30日午夜正式耗尽。据美联社报道，当地时间9月29日，美国总统特朗普在白宫与国会两院领导人会面，就避免政府停摆进行磋商，但是未达成协议。

　　从历史上看，政府停摆对美国经济短期拖累有限，且存在一定的“可逆性”特征。国际投行高盛曾指出，根据测算，政府停摆期间对经济的影响以及因此私营行业受到的冲击，可能会使得美国GDP增速每周受到0.2个百分点的拖累。2013年16天的停摆期导致当季美国GDP增速减少0.3个百分点，但下一季度即恢复增长，主要因政府复工后补发薪资、重启采购，消费与投资需求存在一定的“回补效应”。

　　但是，从此次新增的风险点来看，若出现永久性裁员，可能将打破以往“关门可逆”的规律，导致政府服务能力下降，对医疗、航空等行业产生持续负面影响。

　　我们认为，不论是从历史上看，还是从当前来看，美国政府停摆都不大可能改变其货币政策路径。若停摆持续至10月中旬，美国劳工统计局可能无法按时发布10月非农就业报告与CPI(消费价格指数)数据，这将导致美联储在10月议息会议陷入“数据真空”，从而对决策造成短期扰动，但总体看难以改变降息的大方向。

　　考虑到当前美国就业数据持续走弱，市场已提前定价10月降息预期，且停摆事件对核心通胀并无直接影响，美联储10月大概率仍将继续降息。纵观历史，2018年美国政府停摆期间，美联储也维持了加息路径；2013年政府停摆后仍启动QE(量化宽松)退出，可见单一停摆事件难以改变货币政策中长期方向。

　　对国际金融市场而言，美国政府停摆会带来一定影响。在避险情绪的助推下，29日美元指数跌破50日均线，美股美债共涨，金银铜等大宗商品价格齐涨，美油大跌4%。

　　对美股而言，短期可能在避险情绪主导下承压，但历史数据显示，美国政府停摆结束后1个月内股市基本收复失地。美债方面，短期避险需求可能推升美债价格，导致短端利率波动下行；而长端利率由于锚定经济基本面，且此次关门不涉及债务上限，并无系统性违约风险，因此10年期美债收益率更可能维持在4.2%-4.4%区间，不大会重现2013年“缩减恐慌”时期大幅上行的情况。

　　美元指数方面，初期可能因避险属性而出现暂时走强，但随着政府停摆持续，市场可能重新定价“美国政治不稳定”这一因素，美元涨幅或收窄。黄金则因短期受避险需求支撑，价格还将有上行动力。原油方面，若关门导致美国能源信息署(EIA)数据延迟发布，可能加剧短期波动，但对供需基本面无实质影响，布伦特原油价格大概率维持在85-90美元/桶区间。(中新经纬APP)

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