资金开始从虚拟经济向实体经济加速回归

　　日前，国家统计局公布了三季度国民经济运行数据。数据显示，三季度GDP增长6.8%，比上半年微降0.1个百分点，宏观经济继续保持稳中向好的态势。从一、二、三季度固定资产投资的资金来源增长趋势看，我国经济出现了一个新的积极变化，即在房地产新调控政策的作用下，以及深化供给侧结构性改革的推动下，去年以来的“脱实向虚”情况逐步有所改变，特别是三季度出现了较为明显的“脱虚向实”的变化。

　　去年全年固定资产到位资金同比增长5.8%，比2015年回落1.9个百分点，而与此对应的房地产投资到位资金由2015年的仅增2.6%猛增长到2016年15.2%。根据个人分析，去年经济增长中，来自房地产的拉升效应至少有0.4个百分点。而与此同时，我国实体经济发展形势更加严峻，资金支持不足、成本高的情况突出，大量资金从实体经济向房地产行业转移，即“脱实向虚”。好在此过程中，PPI出现了“拐点”(这很大部分与市场化及政府主导的去产能有关)，有效地改善了企业的盈利状态。这就不难理解，正是由于房地产的拉升效应和去产能的积极效果综合作用，才使得我国经济在去年四季度后出现了超出预期的企稳趋升态势。

　　1-9月份，我国固定资产投资到位资金为457007亿元，同比增长3.3%，增速比1-8月份提高0.5个百分点，比一季度回升6.2个百分点。其中一季度我国固定投资到位资金下降2.9%，而同期房地产投资到位资金仍保持11.5%的较快增长。从二季度数据来看，此现象有了明显改善，二季度我国固定资产到位资金由负转正，上半年增长1.4%，比一季度回升4.3个百分点，三季度进一步回升，达到3.3%，比上半年再回升1.9个百分点。与此对应的，房地产投资到位资金从一季度的11.5%回落到上半年的11.2%，再回落至前三季度的8%。一增一减，反映了我国资金流的明显变化，即资金开始从虚拟经济向实体经济加速回归。振兴实体经济、加快实体经济优化升级不是空话，必须从资金流上积极疏导。

　　尽管三季度经济增长有所放缓，但发展基础更加牢固。有调有升，有减有增，这正是新时代经济转换升级过程中的内在变化。经济微降的主要因素是投资、出口、房地产的回落，1-9月份累计，固定资产投资同比增长7.5%，比上月回落0.3个百分点；9月份贸易出口增长9%(以人民币计)，比上半年回落6个百分点，再次回到10%以下，这也是合理回归；1-9月累计，房地产投资同比增长8.1%，比一季度回落1个百分点，房地产调整的主要表现是流金流增长的变化。这三方面的调整具有较大的内在必然性，该调的必然会调，一次调整不够，还会出现二次调整，因为我国经济结构的深度调整远没有结束。

　　房地产调整既是周期性，也是阶段性的，所有的传统经济变量在过去8年间都经过了较明显或深入的调整，房地产不可能例外，所以，今后一段时间，我们将会看到房地产调整逐步加深，房地产将逐步向“正常状态”回归，特别是落实“房子是用来住的，不是用来炒的”的战略定位，必然会使房地产回归常态。该调的要调，调到位就会使经济的内在动力更强、更稳，同时，该升的同样要升，这些不断上升的因素就是未来中国经济的新增长点，如新能源、人工智能、大数据、共享经济、网上购物以及高端装备制造业、服务业，都呈现良好的上升趋势。(中新经纬APP)

　　【专家简介】王小广，经济学博士，国家行政学院决策咨询部副主任、研究员、博士生导师，长期从事宏观经济形势分析及经济发展战略研究。

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