又“崩了”！刚刚，大面积跌停！分析人士：做空需谨慎

　　又“崩了”！刚刚，大面积跌停！分析人士：做空需谨慎

　　作者：韩乐

　　继周二、周三大幅回调之后，周四能化板块又“崩了”。

　　今日早盘，能化板块剧烈波动，丙烯、乙二醇、纯苯等期货主力合约均触及跌停，燃料油、低硫燃料油、原油期货主力合约大幅下跌。

　　截至11:30收盘，液化石油气、丙烯、纯苯、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇期货主力合约封跌停，燃料油、低硫燃料油期货主力合约跌逾10%，沥青期货主力合约跌近10%，原油期货主力合约跌逾9%，甲醇期货主力合约跌近8%，合成橡胶、对二甲苯期货主力合约跌近7%。

　　“从原油市场基本面来看，当前海运费虽然回落，但依旧高于去年同期。近期，中东原油出口维持高位，供需转入弱平衡，去库节奏放缓。成品油端，汽油需求旺季结束、裂解价差回落；柴油裂解价差平稳运行，但炼厂普遍被高运费、高成本挤压利润。”新湖期货分析师严丽丽表示，短期美伊局势仍是主导油价的核心变量，油价波动率或维持在高位。

　　烯烃链方面，据国投期货化工首席分析师庞春艳介绍，10月以来，烯烃、芳烃价格走势明显分化。受中东货源供应下降、石脑油与轻烃价格坚挺、国内开工率偏低、需求有韧性等因素影响，烯烃价格走强；而芳烃受汽油裂差走弱、开工率抬升、下游负反馈等因素拖累，价格持续走弱。

　　“转折点来自美国中期选举落地，市场开始交易美伊局势缓和预期，国际油价大跳水，从成本端给全产业链带来压力。其中，前期强势的烯烃受到的冲击最大。PE、乙二醇大量货源来自中东，一旦局势缓和，进口回流预期升温；石脑油、LPG、甲醇等原料供应存在增长预期，国内PDH、乙烯裂解、MTO装置具备提负空间，供应预期转向宽松，直接压制PP、PE、乙二醇、纯苯价格。”庞春艳说。

　　中信建投期货分析师欧阳毓珂认为，当前聚烯烃“低供给+去库”结构给期货价格带来有力的支撑，但成本回落使基本面边际转好的预期降温。

　　“油价回落过程中，聚烯烃交易逻辑可能从成本支撑逐步回归供需平衡，市场重心转向估值修复。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示，成本支撑逻辑退潮后，市场不再单纯受上游原料涨价牵引。

　　展望后市，银河期货分析师周琴认为，本轮能化板块大幅调整是市场对中东局势降温进行提前定价，并非冲突已经降温，地缘局势仍存在不确定性，地缘风险溢价仍存在回升的可能，能化板块高波动格局将延续。产业端和交易者不宜盲目追空，需持续跟踪局势变化。