上市连锁药房门店策略现分化

　　上市连锁药房门店策略现分化

　　历经几年的调整期，大药房的生意暖意渐浓。今年前三季度，大参林(603233)、老百姓等主要7家上市连锁药房中有6家扣非后归属净利润获两位数增长，主业盈利能力明显提升。在业绩回暖的背景下，上市连锁药房对于门店的经营策略则有所不同。除华人健康尚未公开披露相关信息外，大参林、益丰药房、老百姓、漱玉平民4家公司前三季度门店数量净增长；但也有公司采取门店收缩策略，如一心堂、健之佳。

　　据悉，今年前三季度，有4家连锁药房实现营收超百亿元，包括大参林、益丰药房、老百姓与一心堂，4家公司归属净利润均实现同比两位数增长，并且归属净利润增速都明显快于营收增速。

　　2026年前三季度，大参林实现营业收入约213.08亿元，同比增长6.18%，营收规模居7家公司之首，归属净利润约12.71亿元，同比增长17.56%，扣非后归属净利润约12.72亿元，同比增长18.49%；益丰药房营收约182.36亿元，同比增长5.49%，归属净利润约13.62亿元，同比增长10.36%，扣非后归属净利润约12.88亿元，同比增长13.54%；老百姓营收约166.5亿元，同比增长3.61%，归属净利润约6.18亿元，同比增长16.85%，扣非后归属净利润约6.04亿元，同比增长22.17%。

　　7家公司中，一心堂是前三季度营收超百亿元的公司中唯一同比下滑的一家，实现营收约126.98亿元，同比下降2.33%。不过，公司归属净利润增速最高，前三季度归属净利润约3.81亿元，同比增长41.86%，扣非后归属净利润约3.44亿元，同比增长36.01%。在2026年三季报中，一心堂表示，零售主业持续恢复，核心业务经营企稳向好，为整体盈利提供了有力支撑。

　　值得关注的是，漱玉平民前三季度实现营业收入约79.7亿元，同比增长7.05%，归属净利润约0.22亿元，同比下降80.02%，扣非后归属净利润约0.13亿元，同比增长36.16%。在2026年三季报中，漱玉平民表示，上年同期公司确认补偿款1.27亿元，显著抬高了本期业绩的对比基数，剔除该一次性非经常性因素影响后，公司日常经营端较上年同期实现改善。

　　华人健康盈利能力也显著提升，前三季度公司实现营业收入约43.15亿元，同比增长10.85%，对应实现归属净利润约2.16亿元，同比增长37.53%，扣非后归属净利润约2.11亿元，同比增长39.43%。

　　不过，健之佳的业绩表现欠佳。前三季度公司实现营收约62.79亿元，同比下滑4.12%，归属净利润约-2.59亿元，同比由盈转亏，扣非后归属净利润约-0.48亿元，同样由盈转亏，是7家连锁药房中唯一亏损的一家。

　　对于上市连锁药房业绩大面积回暖，盘古智库高级研究员江瀚认为，过去一年全国中小连锁和单体店大量退出，其客流和网点资源主要流入头部上市连锁药房。另外，前几年密集关店，清理了大量低效门店，叠加供应链往总部集中，采购端的成本优势转化成为毛利改善。一些加盟业务也跑通了直营式输出模式，靠加盟分销就能拿到稳定收入，还不用企业自己承担租金、人力成本，贡献了不少增量利润。

　　在业绩回暖背后，多数上市连锁药房忙于扩张，最积极的是大参林，前三季度，公司净增门店2033家，截至9月末门店总数达19791家。

　　益丰药房同样在扩张，截至9月末药店总数达15452家，较2025年末净增621家。老百姓门店总数达15222家，净增247家。漱玉平民共有门店8985家，净增116家。不过，漱玉平民的直营门店规模有所收缩，截至9月末为4824家，较2025年末减少了83家。

　　一心堂和健之佳则采取了收缩的策略。数据显示，一心堂三季度末门店10779家，比2025年末净减少333家；健之佳三季度末门店总数5389家，净减少32家。

　　江瀚表示，两种策略没有绝对的对错，扩张的企业吃规模红利，“瘦身”的企业先保经营质量，最终目标都是要提升单店效率。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向健之佳、漱玉平民方面发去采访函，不过截至发稿未收到回复。

　　北京商报记者 董亮 实习记者 张天藉