百利天恒H股上市前夕“急刹车”，啥原因？

　　中新经纬11月13日电 (王玉玲)12日午间，科创板上市公司百利天恒发布公告称，公司原定于11月17日于香港联交所开始交易，但经咨询整体协调人后，百利天恒决定将全球发售延迟。

　　为何延迟上市？

　　百利天恒称，公司将退回申请股款。通过网上白表服务申请香港发售股份的，申请股款将不计利息悉数退还；通过单一银行账户缴付的申请股款，将于2025年11月17日以白表电子自动退款指示形式发送至原付款银行账户。

　　百利天恒于11月7日正式启动H股招股，预计11月12日为招股截止日期。

　　12日晚间，百利天恒发布公告称，鉴于目前的市场情况，决定将本次H股的全球发售及上市延迟。

　　Wind数据显示，截至11月13日，在2025年登陆港股的23家医疗健康企业中，有17家上市首日收盘股价相对发行价上涨，涨幅最高的3只个股分别为银诺医药-B、长风药业和中慧生物-B，首日收盘涨幅分别为206.48%、161.02%和157.98%。

　　百利天恒此前已在A股上市，本次属于赴港二次上市。同样是A股上市公司的恒瑞医药在2025年5月登陆港交所，首日收盘股价涨幅达25.20%。

　　但部分医疗健康个股首日收涨后，后续出现较大跌幅。Wind数据显示，以11月12日为基准日，近60个交易日内，银诺医药-B股价跌幅为42.46%，长风药业跌幅为21.30%，大众口腔跌幅为31.52%。

　　南开大学金融发展研究院创始院长田利辉认为，百利天恒延迟港股IPO是对当前A+H股破发情况的理性规避。当前，医药创新企业普遍面临“现金焦虑”，但是百利天恒却在“不差钱”时选择港股融资。此次延迟，既是对市场情绪的尊重，也是对A股投资者负责的必要调整。

　　2025年半年报显示，百利天恒总资产为71.85亿元，同比增长0.67%，期末现金及现金等价物余额为31.45亿元。

　　百利天恒在公告中称，延迟全球发售的决定对目前业务并无影响。公司及其整体协调人正在审慎评估有关全球发售及上市的更新时间表。

　　11月7日，百利天恒公布称，本次全球发售H股的基础发行股数为863.43万股。H股发行的价格区间初步确定为347.50港元至389.00港元(约合317.65元至355.60元)。

　　截至11月12日收盘，百利天恒A股报每股360.85元。以此计算，百利天恒H股发行价区间较A股折价比例约为1.45%至11.97%。

　　此前多次递表

　　2024年7月，百利天恒向香港联交所递交了发行上市申请。此后，因申请材料有效期届满等原因，百利天恒于2025年1月21日和9月29日分别向香港联交所重新递交了发行申请。

　　2025年半年报显示，百利天恒营业收入为1.71亿元，同比下降96.92%；归属于上市公司股东的净亏损为11.18亿元，同比扩大123.96%。

　　百利天恒称，报告期内，围绕全球化发展战略，持续保持创新药的高研发投入，导致本期利润指标为负。同时，上年同期与BMS(跨国医药企业百时美施贵宝)达成的合作协议首付款到账并确认相关知识产权收入，导致本期净利润等核心利润指标以及经营活动产生的现金流量净额较上年同期降幅较大。

　　截至2025年上半年，百利天恒共有15款创新药处于临床试验阶段及2款创新药处于IND(新药临床试验)受理阶段，其中3款已进入III期注册临床试验阶段。百利天恒正在开展近90项临床试验，其中于中国正在开展近80项临床试验，于美国正在开展10项临床试验。

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责任编辑：罗琨 李中元