王明琦：猪肉消费的年度旺季能否如期而至？

　　中新经纬11月23日电 题：猪肉消费的年度旺季能否如期而至？

　　作者 王明琦 中信建投证券农业首席分析师

　　按照历史经验，11月开始猪肉消费端会有明显上升，冬至到春节前消费端环比上升往往在15%-20%左右。2022年猪肉消费的年度旺季能否如期而至？

　　2022年由于气温转凉较晚，导致南方市场腌腊情况有所延后，目前西南、两广等地零星有区域开始了腌腊消费，从屠宰量上看较10月底略有恢复，但疫情的持续影响制约消费增速，整体屠宰量仍处于低位；而低屠宰量又使养殖端出栏受到掣肘，尤其对于散养户出栏大体重猪造成不利影响，养户出栏体重仍有被动上移趋势。后续，应当密切跟踪南方腌腊进展，同时关注养户大体重猪出栏节奏，尤其关注12月上中旬需求端能否有明显改善。但由于2023年春节较早，春节前的时间窗口期越来越窄，若养殖户集中在春节前出栏大体重猪，或对节前猪价形成一定压制。

　　图1 全国生猪均价(元/公斤)

　　　图2 商品猪月度出栏数据(头)

　　图3 能繁母猪存栏数据(万头)

　　生猪方面，新周期已开启。近期猪价冲高后，呈现快速回落趋势，在十月上中旬猪价持续大涨之时，我们曾指出谨防现货市场过热风险，理由之一便是养殖户在猪价持续大涨背景下对后市预期过高，压栏惜售情绪增强，而猪价过快上涨后并未带来需求的跟进提升；相反由于高猪价的抑制叠加各地疫情散发，宰量明显下降，叠加养殖户出栏心态陆续松动，对后市预期逐步调低，猪价又出现短时大幅回落。

　　当前猪价基本处于除非瘟周期外的历史高位，短期的猪价涨跌容易受到情绪、二次育肥、疫情等因素影响难以精准把握。从投资上看，猪股的投资往往在左侧和主升阶段有较好的β行情，而下行周期板块性机会偏少，近期股价下跌也反映出资金对于后续猪价震荡向下、周期下行的担忧。(中新经纬APP)

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